“TOFAŞ’ın 2020 Yılı İkinci Çeyrek Net Dönem Karı 288,5mn TL İle Piyasa Beklentisinin Üzerinde Gerçekleşti…”
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 22,06 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 28,00 TL
Şirket’in 2020 2. çeyrek net dönem karı 288,5mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 249mn TL’nin hem de 250mn TL olan piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük gerçekleşen operasyonel giderler etkili olmuştur. Şirketin 2Ç2019’daki net dönem karı da 408,5mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2020’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %42,3 oranında azalmış ve 3.051mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi satışları adet bazında %35,4 oranında artarken, gelirler %52,2 artmıştır. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %86,6 oranında azalırken, gelirler ise %71,7 azalmıştır. Satışların maliyeti %44,8 oranında azalmış ve 2.566mn TL’yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki kar 10,1mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin 21,9mn TL altında gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %26,3 oranında azalarak 495,1mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar marjı ise 3,5 puan artışla %16,2 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler 2. çeyrekte %13,4 oranında azalmış ve 162,8mn TL’yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 2Ç2020’de 25,9mn TL gider kaydedilmiş ve 2. çeyrekte 306,5mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Faaliyet karı marjı 1,3 puan iyileşmeyle %10 olarak gerçekleşmiştir.
Diğer taraftan, 2Ç2020 FAVÖK’ü %14,9 düşüşle 542mn TL’yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 5,7 puan artışla %17,8 seviyesine yükselmiştir. Net finansman giderleri 2Ç2020’de 17,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2,2mn TL’lik vergi gideri sonrasında 2Ç2020 net dönem karı da 288,5mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 1,7 puan artışla %9,5 seviyesine yükselmiştir.
2. çeyrek karıyla birlikte şirketin Ocak-Haziran dönemi 6 aylık net dönem karı 2019’un aynı dönemine göre %13,4 azalışla 634,6mn TL’ye gerilemiştir. Ayrıca, Şirket 2020 yılı yurtiçi pazar ve yurtiçi satış beklentisini yukarı yönlü revize etmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
