2Ç20 Finansal Sonuçları
Öneri: AL
Fiyat (TL/hisse): 21,84
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse): 32,44
Potansiyel Getiri: %49
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %9,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %17,8 artışla 2.1 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 20,1 artışla 4.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,2 artışla 379.8 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %22,5 artışla 794.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 24 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 21 baz puan artışla %17,7 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 34 baz puan artışla %17,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net zararı 1. çeyrekte 98.3 milyon TL olurken, 2. çeyrekte 504.4 milyon TL net karı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %314,4 artışla 504.4 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre net karı %16,6 düşüşle 406.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %51,7 düşüşle 671 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç20’de 2.145 mn TL satış geliri (kons: 2.118 mn TL- Gedik: 2.063 mn TL), 380 mn TL FAVÖK (kons: 363 mn TL-Gedik: 352 mn TL) ve 504 mn TL net kar (kons: 419 mn TL-Gedik: 382 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. Gelirlerin %41’ini oluşturan ihracat ve uluslararası gelirleri yıllık %29 artışla 883 milyon TL olmuştur. Yurtiçi gelirler ise yıllık %12 yükselişle 1,26 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Uluslararası operasyonlar FAVÖK’ü yıllık %26 artışla 183 milyon TL, yurtiçi operasyonlar FAVÖK’ü yıllık %12 yükselişle 196 milyon TL’ye yükselmiştir. Şirket 1Ç20’de, kısa vadeli finansal yatırımların gerçeğe uygun değerinde 467 milyon TL’lik önemli düşüşle finansman giderlerindeki ciddi oranda artış yaşanarak zarar elde ederken, 2Ç20’de bu durum tersine çevrilmiş, şirket kısa vadeli finansal yatırımların gerçeğe uygun değerinden 387 milyon TL gelir yazmıştır. Yazılan bu gelir net nakit kazanımına da etki etmiş, şirketin net borcu çeyreklik bazda önemli ölçüde azalmıştır. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 5,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
