Pay Piyasası: Petkim 2Ç2020 Sonuçları (PETKM, Öneri: EKLE, HF: 4,55TL)
Öneri “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 3,84 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 4,55TL
Petkim’in 2020 yılının ikinci çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 147,2mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 110mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 113mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt kar marjının beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 319,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarı ve satış fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle %27,9 oranında azalarak 2.241,6mn TL’ye gerilerken, maliyetler de yaklaşık aynı oranda gerilemiş ve buna bağlı olarak brüt kar da %28 oranında azalarak 392,4mn TL’ye inmiştir. Operasyonel giderler ise aynı dönemde %14,3 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2Ç2019’daki 19,4mn TL’lik gidere karşın 2Ç2020’de 25,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %27,9’luk düşüşle 312,8mn TL’ye gerilemiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de aynı dönemde %26,9 oranında azalarak 392mn TL’ye gerilemiştir. Diğer taraftan ilk çeyrekteki 154,6mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Kovid-19 salgınıyla birlikte azalan talep ve düşen fiyatlar karlılığa bir önceki yılın aynı dönemine göre negatif etki etmiştir.
Yatırım faaliyetlerinden ikinci çeyrekte 14,9mn TL gelir kaydedilirken, finansman tarafında net finansman giderleri 123,9mn TL’den 134,9mn TL’ye yükselmiştir. Böylece vergi öncesi kar 192,8mn TL olurken, 47,6mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı 147,2mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Petkim’in hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki yukarı yönlü değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 4,10TL’den 4,55TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
