Halk Bankası Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
Karşılık geri dönüşleri karlılığı destekledi. Halkbank yılın son çeyreğinde 741mnTL ile beklentilerin %10 üzerinde net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel %27 artışa işaret ederken, yıllık değişiklik göstermemiştir. Kredi- mevduat makasındaki çeyreksel 60 baz puanlık daralmaya rağmen menkul getirilerindeki çeyreksel 140 baz puanlık artış çekirdek gelirlerin çeyreksel %6 artmasını sağlamıştır. Son yapılan yasal düzenlemelerin etkisinde 159mnTL tutarında genel karşılığın bu çeyrek geri dönmesi ise karlılığa olumlu etki yapmıştır.
Bankanın açıklanan sonuçları sonrasında yapmış olan telekonferansta, 2014 yılı bütçesinde net faiz marjında yıllık 30 baz puan düşüş beklerken, toplam kredi maliyetinde ise yıllık 100 baz puan artış öngörmektedir (özel kredi maliyetinde yıllık brüt 70 baz puan artış). Bankanın öngörülerini göz önüne alarak güncellediğimiz modelimiz neticesinde hedef fiyatımızı 15,42 TL’ye indiriyoruz (önceki: 15,57TL), tavsiyemizi ise “AL” olarak koruyoruz. Halkbank 2014 tahmini 0,9 fiyat/defter değeri ile rakiplerinden %5 primli işlem görmektedir.
Halkbank için 2014 sermaye getirisi beklentimiz %17,8’dir (rakipler %12,2). Banka için 2014 yılında net karda %2 daralma beklemekteyiz. Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar… TL kredi-mevduat makası çeyreksel 90 baz puan daralırken YP makası sadece 10 baz puan daralma göstermiştir. Özellikle TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerindeki artışın etkisinde menkul gelirleri çeyreksel %36 artmıştır.
Banka 2013 yılında 56 yeni şube açmış olup faaliyet giderleri yıllık %27 artış göstermiştir. Banka’nın takipteki krediler oranı ise %2,6 olarak çeyreksel değişiklik göstermemiştir. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı ise %57 olmuştur (3Ç13: %64). 2014 yılı için takipteki kredi oranı öngörümüz %2,8’dir (yıllık 20 baz puan artış).
Şeker Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
