Akçansa Hisse Önerisi – Şeker Yatırım
4Ç’de güçlü operasyonel sonuçlar…
Akçansa 4Ç13’de 39 milyon TL net kar açıkladı… Açıklanan net kar rakamı, geçen yılın aynı dönemine göre %45,5 yükselişe işaret ederken, 3Ç13’e göre ise %30 gerileme göstermiştir. Açıklanan net kar rakamı aynı zamanda, hem bizim hem de piyasa beklentisi olan 39 milyon TL’ye paralel gerçekleşmiştir. Yurt içi talep ve çimento fiyatlarındaki artış, şirketin 4Ç döneminde finansallarını olumlu etkilemiştir. Akçansa ile daha önce vermiş olduğumuz TUT önerisini, 11,30 TL hedef hisse başı fiyatla sürdürüyoruz. Hedef fiyatımız hissede %5 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Akçansa 2013 yılında yeniden çift haneli satış geliri büyümesi gerçekleştirdi… Şirketin net satış gelirleri 4Ç döneminde 2012 yılının aynı dönemine göre %19.5 büyüme göstermiştir. Bu büyüme rakamı sonrasında 4Ç’de 327 milyon TL net satış geliri elde eden şirketin satış geliri rakamı, bizim beklentimiz olan 325 milyon TL’ye paralel gelirken, piyasa beklentisi olan 313 milyon TL’nin üzerine gerçekleşmiştir. Şirketin yurt içi satış gelirleri 2013 yılında %23 yükselirken, ihracat gelirlerinde ise %20 gerileme görülmüştür. Toplamda konsolide gelirler 1.202 milyon TL’ye ulaşarak 2012 yıl sonundaki 1.056 milyon TL’ye göre %13.9 artış göstermiştir.
FAVÖK rakamı bizim beklentilerimizin altında kaldı… Akçansa, 4Ç’de 71 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 68 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşirken, bizim 85 milyon TL’lik beklentimizin altında kalmıştır. Bizim beklentilerimiz ile gerçekleşme arasındaki farkta, 4Ç’de geçen yılın aynı dönemine göre %37.9 büyüme gösteren genel yönetim giderleri etkili olmuştur. Bu gerçekleşme sonrasında Akçansa için 2014 yılı FAVÖK beklentimizi %4.8 azaltarak 280 milyon TL düzeyine çekiyoruz. Şirketin FAVÖK marjının ise 4Ç’de, geçen yılın aynı dönemindeki %19.2 seviyesinden %21.8 seviyesine çıktığını belirtelim.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
