Cari Fiyat: 14,80 TL – Hedef Fiyat: 23.15 TL (Yükseliş Potansiyeli %56)
Turkcell’in operasyonlarının COVID-19 salgınından görece olarak daha az etkilenmesini beklemekte, ve Grup’un 2020 yılında da satış gelirlerindeki çift haneli kuvvetli büyümesini sürdürebilmesini ve sağlıklı bir faaliyet karlılığı elde edebilmesini beklemekteyiz. Şirket payları için, 23.15 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız ile “AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Turkcell, pandemi etkisinin belirgin olduğu 3Ç20’de beklentilerin üzerinde, sağlıklı sonuçlar elde edebilmiştir. Grup, Türkiye’deki opasyonlarında, net 305bin abone alımı gerçekleştirmiştir. Bu sırada, faturalı hatlarının toplam abone sayısı içerisindeki payı yükselmeye devam ederek %63.8’e ulaşmıştır (3Ç19: %56.3). Bunun yanında, artan data ve dijital hizmetler kullanımı ile Turkcell (Türkiye)’in mobil abone başı aylık gelirleri (M2M hariç) 3Ç20’de yıllık bazda %14.0 artarak 52.0 TL’ye ulaşmıştır. Böylelikle Grup’un konsolide satış gelirleri, yıllık %16.1 artarak 7,649mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Turkcell’in FAVÖK marjı da yıllık 1.3 y.p. (çeyreklik 3.6 y.p.) artarak %44.4 olarak gerçekleşmiştir. Grup, kuvvetli gerçekleşmiş 9A20 performansı sonrasında, 2020 yılına dair beklentilerini yukarı yönde revize etmiştir. Turkcell, 2020 yılında satış gelirlerinin yıllık bazda %14-% 15 artış göstermesini (önceki beklenti %10-%12), FAVÖK marjının %41-%42 (önceki beklenti: %40-%42), FVÖK marjının %20-%21 aralığında (önceki beklenti: %19-.21), ve yatırım harcamalarının gelirlerine oranının %19 olarak (önceki beklenti: %17-%19) gerçekleşebileceğini paylaşmıştır. Turkcell payları hâlihazırda tahminlerimize göre 2020T 3.6x FD/FAVÖK ile, yurt dışı benzerlerinin FD/FAVÖK medyanı 5.6x’ya kıyasla iskontolu işlem görmektedirler.
Raporun tamamı için tıklayın.
Kaynak: Şeker Yatırım 2020 Aralık Ayı Bülteni
