ULKER 2020 4. Çeyrek Bilanço Analizi
Kapanış Fiyatı: 23,64 TL
Hedef Fiyat: 31.60 TL
Şirket, 4Ç20 döneminde 287 mn TL net kâr açıkladı
ULKER 4Ç20 döneminde piyasa beklentisi olan 219 mn TL’nin üzerinde 287 mn TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %12 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %11 azaldı. Cirodaki %24 büyüme ve finansman faaliyetlerinden kambiyo karı sayesinde 369 mn TL’lik gelir elde edilmesi net karı destekledi. Diğer taraftan, yatırım faaliyetlerinden kambiyo zararı nedeniyle 316 mn TL zarar yazılması ise net kar üzerinde baskı oluşturdu.
Satış gelirleri yıllık bazda %24 artış gösterdi
4. çeyrekte satış gelirleri piyasa beklentisi olan 2.501 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %24 artışla 2.651 mn TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı maliyetlerdeki artışın etkisiyle 0,6 puan azalışla %27,1 seviyesine gerilerken brüt kar yıllık %21 artışla 718 mn TL oldu.
FAVÖK 440 mn TL oldu
FAVÖK 413 mn TL olan beklentilerin üzerinde yılık %29 artış gösterirken, çeyreksel bazda %14 artış gösterdi ve 440 mn TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 0,7 puan artışla %16,6 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %17,3 FAVÖK marjı elde edilmişti. Önceki çeyreğe göre hafif düşüş var.
Net borç pozisyonu azalıyor
Şirketin net borç pozisyonu 2019 yılsonunda 855 mn TL seviyesindeyken, 2020 yılının ilk 9 ayında 2.552 mn TL seviyesine kadar yükselmişti. Net borç 2020 yılının sonunda 1.924 mn TL seviyesine geriledi. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,2x seviyesinde gerçekleşti. (3Ç20: 1.7x) 2019 yılının sonunda 0,7x seviyesinde olan Net borç / FAVÖK oranının yeniden geriliyor olmasını pozitif görüyoruz. 31 Aralık 2020 itibariyle şirketin 337 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır.
12 aylık dönem
Bu sonuçlarla birlikte şirketin satış gelirleri yıllık bazda %20,5 artışla 9.400 mn TL’ye yükseldi. Türkiye operasyonları %18,6 ihracat ve yurt dışı operasyonları %23,4 büyüdü.Brüt kar marjı 0,7 puan artışla %28,1 seviyesinde, FAVÖK marjı 0,5 puan artışla %17,2 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %24,4 artış gösterdi ve 1.621 mn TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem kari %2 artışla 1.016 mn TL’ye yükseldi.
Kaynak: İntegral Yatırım
