Öneri: AL
Hedef Fiyat: 94.85 TL
Önceki Hedef Fiyat: 85.05 TL
Yükseliş potansiyeli: %17,2
Coca Cola İçecek 1Ç21’de konsolide 403mn TL net kar açıklamıştır (1Ç20: 96mn TL net kar) (Piyasa Ort. beklentisi: 317mn TL net kar, Şeker Y.: 395mn TL net kar). Şirket’in 1Ç21’de güçlü net kar açıklamasını;
– 1Ç20’deki 10mn TL’lik net finansman giderlerine kıyasla 1Ç21’de elde edilen kur farkı gelirleri sayesinde 112mn TL’lik net finansman gelirlerinin net karlılığı desteklemesi,
– Yıllık bazda oldukça kuvvetlenen, yurt içi ve yurt dışı operasyonlarda çift haneli rakamlarla büyüyen satış hacminin ve ünite kasa başına gelirlerin artmasının satış gelirlerine pozitif etkisi ve yüksek brüt karlılık,
– Yüksek seyreden faaliyet karlılığına bağlamaktayız.
CCİ’in konsolide satış hacmi 1Ç21’de yıllık %17,8 artışla 281mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Şirket; gazlı içecekler kategorisinde 1Ç21’de konsolide yıllık %24,8 artış, gazsız içeceklerde ise konsolide yıllık %14,9 büyüme elde etmiş; su kategorisinde yıllık %15,0’lik düşüş kaydetmiştir. Pandemi nedeniyle evde tüketim & pazarlama kampanyaları sayesinde TR operasyonlarında Şirket, 1Ç21’de yıllık %11,8’lik (119mn ünite kasa) satış hacmi büyümesine ulaşmıştır. Uluslararası operasyonlarda Şirket’in satış hacmi, Pakistan (1Ç21: +40,7%) ve Ürdün (1Ç21: +41,9%) operasyonlarındaki güçlü büyüme & tüm ülkelerin büyümeye pozitif katkısıyla yıllık %22,6 büyümüştür (161mn ünite kasa).
Şirket’in 1Ç21’de konsolide net satış gelirleri yıllık %42,9’luk artışla 3.747mn TL seviyesine yükselirken (Piyasa: 3.512mn TL; Şeker Y.: 3.488mn TL), konsolide FAVÖK rakamı 1Ç21’de 733mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 642mn TL; Şeker Y.: 649mn TL). Net satış gelirlerindeki artış, güçlü satış hacmi büyümesi, ünite kasa başına net satış gelirindeki artış ve uluslararası operasyonlardaki kur çevrim farkının olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Şirket’in brüt kar marjı, yüksek satış gelirleri ve bazı hammadde alımlarında yakalanan düşük fiyat avantajıyla 1Ç21’de %33,8 olarak gerçekleşmiştir (1Ç20: %31,3). CCİ’in 1Ç21’de konsolide FAVÖK rakamı ise %88,5’lik yükseliş gerçekleştirerek 733mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise güçlü operasyonel karlılık sayesinde 1Ç21’de %19,6 olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in konsolide borcu 2020 yıl sonu ile kıyaslandığında %9,8’lik düşüş kaydederek 757mn USD olmuştur. Şirket’in Net Borç/FAVÖK oranı ise kuvvetli operasyonel karlılık sayesinde 1Ç20’deki 1,15’ten 1Ç21’deki 0,48’e gerilemiştir.
Kaynak: Şeker Yatırım
