Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 80,95TL
12-ay Fiyat Hedefi: 100,00TL
Sonuçlar baştan aşağı piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti
– Coca-Cola İçecek (CCİ), 1Ç21’de net karını bir önceki senin aynı dönemine göre %322 artış ile 403 milyon TL’ye yükseltmeyi başardı. Net kardaki artışta geçtiğimiz yıla göre iyileşen operasyonel performansın etkili olduğunu görüyoruz. Şirket’in son bir yıllık dönemde hacim büyümesinde satış miksi ve birim gelir odaklılığının etkilerini birinci çeyrekte görmeyi bekliyorduk. Ancak yurt içinde %12, yurt dışında ise %23 hacim büyümesi bizim öngörülerimizin oldukça üzerinde gerçekleşti. Sonuç olarak %43 artış gösteren ciro, bizim tahminimizin %13 üzerinde gerçekleşti.
– Şirket’in karlılığı beklentilerimize yakın şekilde artış gösterdi. FAVÖK marjı yıllık bazda 5 puan artış ile %19,6’ya ulaştı (AK Yatırım beklentisi: %19,4). Ancak, ciro tarafındaki olumlu sapma, 733 milyon TL olan FAVÖK’ün de tahminimizin üzerinde gerçekleşmesine neden oldu (AK Yatırım beklentisi: 646 milyon TL, konsensüs: 640 milyon TL).
– Operasyonel sonuçların beklentimizi aşmasına rağmen net karın 419 milyon TL olan tahminimiz dahilinde gelmesinin sebebi efektif vergi oranının yüksek gelmesinden kaynaklanmaktadır. Piyasa net kar beklentisi olan 289 milyon TL ile karşılaştırdığımızda gözle görülür derecede olumlu bir sapma mevcut.
– Şirket, 2021 beklentilerinde belirsizliklerin halen devam etmesi nedeniyle bir değişikliğe gitmediğini açıkladı. Yine de beklentilerin üzerinde gelen 1Ç21 sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapmasını bekliyoruz.
– CCİ için 100 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Kaynak: Ak Yatırım
