Kardemir (D) 1Ç2021 Sonuçları (KRDMD, Öneri: AL, HF: 10,60 TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 7,71 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 10,60 TL
Şirket’in 1Ç2021’deki ana ortaklık net dönem karı 501,3mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 419mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 412mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt karın beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise Şirket 161,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı.
Şirketin satış gelirleri 1Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %80,4 oranında büyüme göstererek 2.732mn TL’ye yükselirken, brüt kar ise 786,3mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde brüt kar 112,2mn TL idi. Brüt kar marjı da %7,4’ten %28,8’e yükselmiştir. Operasyonel giderler 1Ç2021’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %20,4 oranında artmış ve 32,9mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 88,9mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 664,5mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 85,4mn TL faaliyet zararı açıklanmıştı.
FAVÖK ise 2021 yılı ilk çeyrekte 815,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 133,1mn TL idi. FAVÖK marjı da 1Ç2020’de %8,8 iken 1Ç2021’de %29,8’e yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 38,5 USD/ton’dan 1Ç2021’de 195 USD/ton’a yükselmiştir.
Finansal yatırımlardan elde edilen temettü gelirleri kaynaklı olarak yatırımlardan 66,3mn TL gelir elde edilmiştir. 118,4mn TL finansman gideri ve 111,5mn TL vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı 501,3mn TL olmuştur.
Kardemir(D)’in hedef hisse fiyatını, 2021 yılı ilk çeyrek finansalları sonrası, risksiz faiz oranının %13’ten %15 seviyesine yükseltilmesine karşın, tahminlerimizdeki değişikliklere ve benzer şirket çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 8,90 TL’den 10,60 TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
