Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 12,49
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 19,20
Potansiyel Getiri %54
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,0 artışla 6.4 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %30,0 artışla 602.5 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 124 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 44 baz puan düşüşle %9,4 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %48,71 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %1.456,3 artışla 83.9 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,5 düşüşle 1.3 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç21’de 6.377 mn TL satış geliri (kons: 6.121 mn TL-Gedik: 6.180 mn TL), 602 mn TL FAVÖK (kons: 584 mn TL-Gedik: 587 mn TL) ve 84 mn TL net kar (kons: 75 mn TL-Gedik: 87 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü ve net karı beklentilerin hafif üzerinde açıklanmıştır. 1Ç21’de satış gelirleri yıllık %36 artışla piyasa beklentilerinin üzerine çıkmıştır. 1Ç21’de 287 yeni mağaza açılışı ile toplam mağaza sayısı 8.432’ye (yıllık: +%13; çeyreklik: +%3,5) çıkmıştır. Ayrıca şirket çeyreklik %7,5 azalışla 152 milyon TL sermaye harcaması gerçekleştirmiştir. Yatırım harcamaları şirketin yıllık beklentisine (550 mn TL/+-50 mn TL) yakın gerçekleşmiş olup, yeni açılan mağaza sayısı ile efektif bir şekilde kullanılmış görünmektedir. 1Ç21’de aynı mağaza satışı ve aynı mağaza sepet hacmi sırasıyla % 23 ve %47 büyüme sergilemiştir. Mağaza trafiği ise çeyrek boyunca devam eden pandemi önlemleri nedeniyle yıllık %13 azalış kaydetmiştir. 2020 yılı ilk çeyrekte şirketin FAVÖK’ü ve net karı artış göstermiştir. 1Ç21’de net finansal nakit pozisyonunu yıllık %178 artırarak 1,29 milyar TL (2020/12: 1,12 milyar TL) ile gelişimini sürdürmüştür. Şirket 2021 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. Buna göre; %25 (+-%2) satış gelirleri büyümesi ve %9,5 (-+%5) FAVÖK marjı beklenmektedir. Bugün saat 17:00’de şirket tarafından gerçekleştirilecek telekonferans yapılacaktır. Hisse 2021 yılı beklentilerimize göre iskontolu sayılabilecek 3,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
