BİM 1Ç2021 Sonuçları (BIMAS, Öneri: AL, HF: 83,85TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 64,70 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 83,85TL
BİM’in 1Ç2021’deki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %59 oranında artarak 684,6mn TL’ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi 639mn TL, bizim beklentimiz ise 592mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük gerçekleşen finansman giderleri etkili olmuştur.
BİM’in satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,1 oranında artarak 15.502mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %21,3 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %31,6 oranında artarak 2.854mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 1,2 puan artarak %18,4’ü göstermiştir.
BİM’in operasyonel giderleri ise aynı dönemde %29 oranında artmış ve 1.937mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de 31,8mn TL gelir kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %39,2 yükselişle 948,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 0,7 puan yükselerek %6,1 olmuştur. 1. çeyrek FAVÖK rakamı ise %34 artışla 1.324mn TL olurken, FAVÖK marjı 0,7 puan artışla %8,5’e yükselmiştir.
İlk çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 75,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Finansman öncesi faaliyet karı %47,8 artışla 1.024mn TL olarak gerçeklemiştir. Finansman tarafında 178,3mn TL’lik gider kaydedilmiştir. 161mn TL’lik vergi gideri sonrası net dönem karı %59 artışla 684,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar marjı 1 puan yükselmeyle %4,4 seviyesine ulaşmıştır.
Şirket 2021 yılı ilk çeyrek gerçekleşmelerinin yılsonu beklentileriyle uyumlu olduğunu bildirmiştir. 2021 yılı satış artışı beklentisi %20-25 (2020 %38) iken FAVÖK marjı beklentisi yaklaşık %8,0(+-0,5)’dir (2020 %9,1). Yatırım harcamalarının ise 1.750mn TL (2020 1.325mn TL) seviyesinde gerçekleşmesi öngörülmektedir.
BİM’in hedef hisse fiyatını, hedef piyasa değerini, tahminlerimizdeki güncellemeler ile risksiz faiz oranının %13’ten %15 seviyesine yükseltilmesine bağlı olarak, 93,75TL’den 83,85TL’ye çekiyor, ancak potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
