Sabancı Holding 1Ç2021 Sonuçları (SAHOL, Öneri: AL, HF: 16,40TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 8,41 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 16,40TL
Sabancı Holding’in 2021 yılı ilk çeyrek ana ortaklık net dönem karı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %46,9 oranında artarak 1752,3mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.523mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 1.468mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Beklentilerden yüksek gelen kar rakamında, Akbank, Avivasa, Enerjisa Enerji, Brisa ve Çimsa karlarının beklentileri aşması önemli etken olmuştur.
Sabancı Holding’in banka-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 1Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %22 oranında artarken, FAVÖK’ü de aynı dönemde %34 oranında artarak 3.256mn TL olarak gerçekleşmiştir. Sanayi grubunun FAVÖK’ü 1Ç2020’deki 389mn TL’den 1Ç2021’de 713mn TL’ye yükselerek kombine FAVÖK’e en olumlu katkı sağlayan alt sektör olmuştur. Sektörel bazda Perakende grubu dışındaki tüm alt sektörler konsolide kara olumlu katkı sağlamıştır. Perakende grubu FAVÖK’ü de ilk çeyrekte 1Ç2020’deki 169mn TL’den 287mn TL’ye yükselirken, net dönem zararı da 126mn TL’den 86mn TL’ye gerilemiştir.
Finansal hizmetler kategorisinde yer alan Akbank’ın kombine net dönem karı 1Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %31 oranında artmış ve Holding’in karlılığına olumlu katkı sağlamaya devam etmiştir.
Faaliyet dışı ve bir sefere mahsus gelirler 2020 yılının ilk çeyreğinde olduğu gibi bu çeyrekte de önemli bir etki yapmamıştır.
Sabancı Holding orta vadeli hedeflerini de açıklamıştır. Buna göre holding, satış gelirlerinde TÜFE+%8 büyüme öngörürken, FAVÖK büyümesini ise TÜFE+%10 olarak hedeflemektedir. Orta vadeli yüksek onlu yüzdelerde sermaye karlılığı bekleyen Holding, net borç/FAVÖK oranını da %2’nin altı olarak öngörmektedir.
Sabancı Holding’in hedef hisse fiyatını, grup şirketlerinden Akbank, Akçansa, Çimsa ve Kordsa ile ilgili hedef değerlerimizdeki değişiklikler ve beklentilerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 13,85TL’den 16,40TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
