Turkcell Hisse Önerisi
TURKCELL için “AL” tavsiyemizi sürdürüp 13,75 TL olan hedef fiyatımızı korumaktayız.
Şirket tahmini 2014 5,9x Firma Değeri / FAVÖK rasyosuyla uluslar arası benzerlerinin ortalama Firma Değeri / FAVÖK rasyosuna göre %20’lik bir iskonto ile işlem görmektedir. Şirket için riskler: (1) ortaklar arasında yaşanan sorunları ve devam eden belirsizlik (2) Ukrayna’daki belirsizliğin sürmesi (3) yurtiçinde rekabetin rasyonel olmayan boyutlara taşınması.
Şirketin güçlü yanları:
(1) Turkcell Türkiye’nin lider Pazar konumu
(2) şirket proaktif yönetimi
(3) FAVÖK marjının %30 seviyelerinde korunması
(4) şirketin güçlü nakit konumu.
Şirket yönetimi 2014 yılın- da grup gelirlerinin 12.000 milyon TL ile 12.200 milyon TL arasında, FAVÖK’ün ise 3.700 milyon TL – 3.800 milyon TL arasında gerçek- leşmesini bekliyor. Turkcell’in net karı y ılın ilk çeyreğinde Ukrayna para birim UAH’daki değer kaybına bağlı olarak yıllık bazda %%36 çeyreklik bazda ise %29 azalarak 361 milyon TL gerçekleşmiştir. net 2.855 milyon TL gelir elde ederken, bu rakam geçen sene aynı döneme göre %6 artış gösterirken bir önceki çeyreğe göre ise %1’lik bir düşüşe işaret etmektedir. Operasyonel tarafa baktığımızda şirket yılın ilk çeyreğinde özellikle iştiraklerin güçlü performansı ve etkin maliyet kontrolü ile operasyonel karlılığını artırmıştır. FAVÖK raka- mı 881 milyon TL gerçekleşerek yıllık bazda %9 çeyreklik bazda ise %17 artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise %31 seviyesine yükselmiştir (4Ç13: %26, 1Ç13:%30).
Şeker Yatırım 2014 Mayıs Aylık Bülteni
