Tav Havalimanları Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Sezonsallık açısından zayıf çeyreklerden olsa da olumlu birinci çeyrek beklentimiz hisseyi takip ettiğimiz hisseler arasında da ön plana çıkarmaktadır. Şirketin operasyonel anlamda güçlü Eurodan faydalanması olasıdır. Giderler tarafında TL’nin yüksek payının da katkısıyla marjlarda iyileşmeler beklediğimiz şirketin 1C14 finansalları konusunda operasyonel anlamda olumluyuz. Şirketin net karındaki yıllık iyileşmenin %55 seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz.
Döviz cinsinden gelir yapısı ve şirketin yönetimindeki havalimanlarındaki yolcu büyüme potansiyeli güçlü yönlerindendir. Üçüncü Havalimanı Projesi’nin tam anlamıyla tamamlanıp şehre entegre hale gelişinin TAV’ın İstanbul Atatürk Havalimanı kira süresinin dolacağı 2021’e kadar tam anlamıyla gerçekleşebileceğini düşünmüyoruz. Havalimanını ana aktarma merkezi olarak kullanan THY’nin büyüme planlarını da göz önüne aldığımızda havalimanı ve çevresindeki bölgenin kapasite yatırımlarıyla daha anlamlı hale getirilebileceğini düşünüyoruz.
Potansiyel Katalistler
Yeni ihaleler, Üçüncü Havalimanı Projesindeki gecikmeler
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Tunus yolcu trafiğinde beklenenden önce gerçekleşecek kalıcı iyileşme şirket için pozitif olabilir. Öte yandan THY’nin Sabiha Gökçen Havalimanı üzerinden seferlerini artırması uzun vadede risktir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Mayıs Portföy Önerileri
