Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 177,30TL
12-ay Fiyat Hedefi: 215,00TL
Operasyonel karlılık beklentilerin üzerinde gerçekleşti
– Ford Otosan Cuma günü 2Ç21 sonuçlarını açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre net karı %257 artış ile 999 milyon TL’ye yükselen Ford Otosan beklentileri de aşmış oldu. Bizim 946 milyon TL, piyasanın ise 923 milyar TL olan net kar beklentisinin aşılmasında yaklaşık 2 ay süre ile global mikroçip krizi nedeniyle üretimi duran Şirket’in operasyonel karlılığının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Bu sayede Şirket’in 2Ç21 FAVÖK’ü 1,26 milyar TL ile bizim 1,26 milyar TL tahminimizi karşılarken, piyasanın 1,10 milyar TL olan beklentisinin üzerinde geldi. Şirket’in 2Ç21 sonuçları yıllık bazda düşük baz ve avantajlı kur ortamı sayesinde artış gösterirken, üretim duruşu nedeniyle çeyreksel bazda beklendiği gibi düşüş gösterdi (satış hacmi değişimi yıllık +%39, çeyreksel bazda ise -%46)
– Yönetim 2Ç21 sonuçlarında 2021 beklentilerini koruduğunu belirtti. Buna göre yurt içi satış beklentisi 95-105 bin banında, ihracat hacmi beklentisi ise 315-325 bin adette kaldı. Sonuç olarak 390-410 bin adet üretim hacmi beklentisinde bir değişiklik yapılmadı. Şirket’in 2021 beklentilerinin bizim tahminlerimiz ile uyumludur. Ancak hatırlatmak gerekir ki Şirket’in 2021 yılı beklentilerini koruması göreceli zayıf geçen 2Ç’den sonra hızlı bir toparlama ve güçlü bir ikinci yarı sinyali vermektedir.
– Beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç21 sonuçlarının yanında, yaklaşık 2 aylık zorunlu üretim duruşu yapılmasına rağmen 2021 üretim planında bir değişiklik olmayan Ford Otosan hissesinde sonuçların olumlu etki yapabileceğini düşünüyoruz.
– Ford Otosan için 215 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Kaynak: Ak Yatırım
