Öneri: Endeksin Üzeri
Cari Fiyat: 181,30 TL
12-ay Fiyat Hedefi: 235,00TL
Beklentilere paralel net kar var, faaliyet giderlerin kontrol altında tutulmasıyla FAVÖK marjı genişlemesi oldu
– Türk Traktör 2Ç21’de 260 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %240 büyüme ve ortalama piyasa ve Ak Yatırım beklentilere paralel. İyi gelen net kar güçlü faaliyet karlılıkla gerçekleşti.
– 2Ç21 ciro yıllık %193 büyümeyle 2 milyar 892 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. Yurt içi satış hacmi yıllık %162 büyümeyle 8.008 adet, ihracat tarafı yıllık %73 büyümeyle 4.090 adet olarak gerçekleşti.
– 2Ç21 FAVÖK yıllık %230 büyümeyle 442 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 400 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 404 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. 2Ç21 FAVÖK marjı yıllık 171 baz puan artışla %15,3’e ulaştı. Tasarruf çalışmaları ile faaliyet karlılığında iyileşme sağlandı. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı 2Ç20’deki %7,8’den 2Ç21’de %4,5’e indi.
– Bilançoda Haziran sonunda net nakit pozisyonu 320 milyon TL ile Mart sonundaki net nakit poziyonu olan 287 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.
– Yorum ve öneri: Üretim için gereken parçalarda aksaklıklar yaşanmasına rağmen Türk Traktör yönetimi 2021 tüm yılı öngörülerini değiştirmedi. Biz de 12 aylık hedef fiaytı 235 TL ve Endeksin Üzeri önerimizi koruduk. Son 3 ayda hisse performansı zayıf kaldı; %13 düşüş var ve BİST-100 endekse göre de %13 daralma var. 2Ç21 FAVÖK’ün beklentilerin üzerinde gerçekleşmesiyle piyasada hafif olumlu tepki görebiliriz.
Kaynak: Ak Yatırım
