Öneri: Endeksin Üzerinde
Cari Fiyat: 15,82TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 18,50TL
2Ç21 net kar beklentileri aştı, kur avantajı ile güçlü gelen FAVÖK’ün desteği oldu
– Aselsan 2Ç21’de 1 milyar 305 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %42 büyüme gerçekleşti. Ortalama piyasa ve Ak Yatırım beklentilerin üzerinde. Faaliyet karlılığındaki büyümeye ilave faaliyet dışı ve finansal gelirlerde artışlar da vardı.
– 2Ç21 ciro yıllık %44 büyümeyle 3 milyar 802 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. İlk yarı 2021 ciro yıllık %33 büyümeyle 6 milyar 975 milyon TL olarak gerçekleşti. Tüm yıl için şirketin öngördüğü yıllık %40-50 büyümenin altında kaldı ancak satışlarda mevsimsellik var, tüm yıl cironun yaklaşık %45’ü yılın son çeyreğinde gerçekleşiyor. 2Ç21’de Aselsan 597 milyon dolar tutarında yeni sözleşme imzaladı, 1Ç21’de alınan 114 milyon dolar tutarında yeni siparişin büyük oranda üzerinde. Siparişler bakiyesi 9,2 milyar dolar olarak gerçekleşti. Siparişler bakiyesinin 2Ç21’deki yıllıklandırılmış ciroya oranı 3,9x oldu.
– 2Ç21 FAVÖK yıllık %74 büyümeyle 1 milyar 140 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin üzerinde geldi. 2Ç20’deki %24,8’in üzerinde geldi. Yüksek gelen FAVÖK marjı olumlu kur hareketinden kaynaklandı.
– Haziran sonun bilançoda 1 milyar 978 milyon TL net borç pozisyonu oluştu. 2020 yıl sonunda 209 milyon TL net nakit pozisyonu vardı. Sözleşmelerde ödemelerin çoğunu devlet yılın sonunda yaptığı için Aselsan’ın bilançosu o zaman tekrar net nakite dönmesini bekliyoruz.
– Yorum ve öneri: Şirket yönetimi 2021 tüm yıl beklentilerini değiştirmedi. İlk yarı 2021 sonuçların ardından ve yılın ikinci yarısı için öngörülerimiz doğrultusunda tahminlerimizde ve değerlememizde bir değişikliğe gitmedik. 12 aylık hedef fiyatımız 18,50 TL ve önerimiz Endeksin Üzerinde. 2Ç21 net kar beklentilerin üzerinde gelmesiyle piyasada olumlu tepki olmasını bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım
