Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 86,55
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 90,95
Potansiyel Getiri %5
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %55,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %61,2 artışla 5.8 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %53,5 artışla 9.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %81,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 64,4 artışla 1.3 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %72,2 artışla 2.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 332 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 44 baz puan artışla %22,9 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 234 baz puan artışla %21,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %78,87 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %104,2 artışla 721.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %133,4 artışla 1.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,2 düşüşle 1.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç21’de 5.824 mn TL satış geliri (kons: 5.563 mn TL-Gedik: 5.589 mn TL), 1.333 mn TL FAVÖK (kons: 1.285 mn TL-Gedik: 1.280 mn TL) ve 721 mn TL net kar (kons: 705 mn TL-Gedik: 675 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel performansı ve net karı beklentilerin hafif üzerinde açıklanmıştır. Satış gelirleri güçlü hacim toparlanması ve artan fiyatlar kaynaklı yıllık bazda artış gösterirken beklentilerin üzerindedir. 2Ç21’de konsolide satış hacmi yıllık %19,8 yükselişle 393 milyon ünite kasa olurken, %18’lik büyüme yurtiçi, %20,9’luk yükseliş uluslararası satış hacminden kaynaklanmıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %48 artışla 2.191 milyon TL olmuştur. Güçlü satış hacmi büyümesi ve Türk Lirası’danki değer kaybı sonrası uluslararası satış gelirleri yıllık %71 güçlü artışla 3.633 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç21’de su kategorisi hacmi yıllık %28,7 büyürken, gazlı içecek kategorisi hacmi %17,5 ve gazsız içecek kategorisi hacmi %40 yükseliş göstermiştir. 2Ç21’de şirketin FAVÖK ve FAVÖK marjı gelişim kaydetmiştir. Şirket yükselen operasyonel performans sonrası yıllık %104 artışla 721 milyon TL net kar açıklamıştır. 2Ç21’de net borç yatay kalmıştır. Şirket 2021 yılı öngörülerini revize etmiştir. Konsolide satış hacminin yüksek tek haneli büyümesi (önceki: %4-6) (Gedik: %10,7) ve net satış gelirlerinin düşük orta %20’ler seviyesinde büyümesi (önceki: yüksek %10’lar) (Gedik: %27) beklenmektedir. Hisse son 2021 yılı beklentilerimize göre 6,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçlar, baz etkisi nedeniyle güçlü gelirken, piyasa beklentilerine yakın açıklanmıştır. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
