Öneri: AL
Hedef Fiyat: 108.30 TL
Önceki Hedef Fiyat: 94.85 TL
Yükseliş potansiyeli: %26,4
Coca Cola İçecek 2Ç21’de konsolide 721mn TL net kar açıklamıştır (2Ç20: 386mn TL net kar) (Piyasa Ort. beklentisi: 688mn TL net kar, Şeker Y.: 628mn TL net kar). Şirket’in 2Ç21’de güçlü net kar açıklamasını;
– Pozitif kur farkı gelirlerinin olumlu etkisi,
– Yıllık bazda oldukça kuvvetlenen, yurt içi ve yurt dışı operasyonlarda çift haneli rakamlarla büyüyen satış hacminin ve ünite kasa başına gelirlerin artmasının satış gelirlerine pozitif etkisi ve yüksek brüt karlılık,
– Yüksek seyreden faaliyet karlılığına bağlamaktayız.
CCİ’in konsolide satış hacmi 2Ç21’de yıllık %19,8 artışla 393mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Şirket; gazlı içecekler kategorisinde 2Ç21’de konsolide yıllık %17,5 artış, gazsız içeceklerde ise konsolide yıllık %40,0 büyüme elde etmiş; su kategorisinde de düşük baz etkisi kaynaklı yıllık %28,7’lik artış kaydetmiştir. Yeni ürün çeşitlendirmeleri & pazarlama kampanyaları sayesinde TR operasyonlarında Şirket, 2Ç21’de yıllık %18,0’lik (153mn ünite kasa) satış hacmi büyümesine ulaşmıştır. Uluslararası operasyonlarda Şirket’in satış hacmi, özellikle Pakistan (2Ç21: +20,2%) ve Ürdün (2Ç21: +56,7%) operasyonlarındaki güçlü büyüme & tüm ülkelerin büyümeye pozitif katkısıyla yıllık %20,9 büyümüştür (240mn ünite kasa).
Şirket’in 2Ç21’de konsolide net satış gelirleri yıllık %61,2’lik artışla 5.824mn TL seviyesine yükselirken (Piyasa: 5.575mn TL; Şeker Y.: 5.536mn TL), konsolide FAVÖK rakamı 2Ç21’de 1.333mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 1.285mn TL; Şeker Y.: 1.289mn TL).
Net satış gelirlerindeki artış, güçlü satış hacmi büyümesi, ünite kasa başına net satış gelirindeki artış ve uluslararası operasyonlardaki kur çevrim farkının olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Şirket’in brüt kar marjı, riskten korunma mekanizması sayesinde hammadde maliyet artışlarının sınırlanan negatif etkisi & yüksek satış gelirleriyle 2Ç21’de %35,9 olarak gerçekleşmiştir (2Ç20: %33,8). CCİ’in 2Ç21’de konsolide FAVÖK rakamı ise %71,3’lük yükseliş gerçekleştirerek 1.333mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise güçlü operasyonel karlılık sayesinde 2Ç21’de %22,9 olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in konsolide borcu 2020 yıl sonu ile kıyaslandığında %10,9’luk düşüş kaydederek 747mn USD olmuştur. Şirket’in Net Borç/FAVÖK oranı ise kuvvetli operasyonel karlılık sayesinde 2Ç21’de 0,40x olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: Şeker Yatırım
