MGROS
Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat 60.30
Hisse Fiyatı (TL) 31.28
Yükseliş Potansiyeli (%) 93%
Piyasa Değeri 5,663
Firma Değeri 9,199
➢ Migros, portföyümüzdeki en beğendiğimiz şirketlerden biri olma konumunu korumaktadır. Şöyle ki, şirket finansal borçluluğunu, beklentilerimizin üzerinde yarattığı nakit akışı ile (yıllık beklentimiz 2 milyar TL) hızla azaltmaktadır.
➢ Şirket, 2019 yılı sonunda 430 milyon Avro olan döviz cinsi borcunu 2021 yılı ilk çeyreği itibari ile bitirmiş durumdadır. Şirket ayrıca, 2019 yılı sonunda 2 milyar TL olan net finansal borcunu, 2021 yılı ilk yarısı sonunda 380 milyon TL’ye düşürmüştür. Tahminlerimize göre, şirketin 2021 yılının sonunda finansal borcu kalmayabilir. Net karı baskılayan finansal giderlerin, 2021 yılı içerisinde azalması hisse için katalizör olabilir.
➢ Şirket’in yılın geri kalanında güçlü gelir artışına devam etmesini ve yılı 33.9 milyar TL ile tamamlayarak satışlarını %18.5 artırmasını beklemekteyiz. (Şirket beklentisi: +%18-20)
➢ Büyüme beklentileri ele alındığında, Migros enflasyon üzerinde ciro büyüme sürdürülebilirliği ile BIST dahilindeki en güçlü şirketlerden biridir. Önümüzdeki dönemde, finansal borçluluğundaki düşüş trendinin Migros’un piyasa değerine olumlu katkı yapmaya devam etmesini beklemekteyiz
➢ Şirket 3.3x 2021T FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görürken, aynı sektörde işlem gören ve güçlü net nakit pozisyonu olan BIM’in 7.1 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü belirtmekte fayda var. Migros için 60.3TL hedef fiyat ile “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesinde bulunuyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
