Tekfen Holding Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Tekfen taahhüt tarafında 2014 ilk çeyrek itibarıyla 2.6 milyar dolarlık bir iş miktarı bulunuor. Bu rakam ileriye dönük olarak şirketin potansiyelini artırmaktadır. 2014 yılında şirkete toplamda 1.2 milyar dolarlık proje alınmasını olası görüyoruz. Özellikle Azerbaycan ve Türkiye’de yeni işler alınmasını beklerken Katar’da ise mevcut otoyol işine ek gelmesi muhtemel görünüyor. Taahhüt tarafında VAFÖK marjında ilk çeyrekte görülen iyileşmenin yılın geri kalanında artarak devam etmesini bekliyoruz. Tarım segmentinde ise marjlar ilk çeyrekte oldukça iyi bir toparlanma gösterdi. Yılın geri kalanında bu marjın gerileyeceğini
düşünsek de ilk çeyrek gerçekleşmesi yıl ortalamasını oldukça yukarıya çekecektir.
Potansiyel Katalistler
Şirketin yapacağı kar açıklamaları marjlardaki gelişmeyi göstererek şirkete olan ilgiyi artırabilir. Özellikle taahhüt tarafında marjların yılın geriye kalanında toparlanmayı sürdürmesi beklenebilir. Bunun yanında tarım segmenti ise yıllık bazda iyileşmeye işaret ediyor.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Taahhüt şirketlerinde bazı projelerde gerçekleşen maliyet artışları bu projelerin ve segmentin marjlarını olumsuz etkileyebilir. Tekfen’in özellikle Libya’da durmuş olan projesiyle ilgili olarak önümüzdeki dönemde bir gider yazması gerekebilir.
Değerleme
Şirket için yapmış olduğumuz değerleme hisse başına 6.40TL hedef fiyata işaret ediyor. Şirketi %11’lik artış potansiyeli ile portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Mayıs Portföy Önerileri
