TAV Havalimanları Holding 3Ç2021 Sonuçları (TAVHL, Öneri: AL, HF: 38,50TL)
Öneri “AL”
Hedef Hisse Fiyatı : 38,50TL
TAV Havalimanları’nın 2021 yılının üçüncü çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 632,3mn TL ile ortalama piyasa kar beklentisi olan 395mn TL’nin oldukça üzerinde, bizim kar beklentimiz olan 595mn TL’nin ise bir miktar üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
TAV Havalimanları’nın 2021 yılının 3. çeyreğinde toplam hizmet verilen yolcu sayısı, geçen yılın aynı dönemindeki 9,5 milyondan 24,1 milyona (Almatı Havalimanı Mayıs ayından itibaren dahil edilmiştir) çıkmıştır. TAV bir önceki çeyrekte (2Ç2021) ise 8,8 milyon yolcuya hizmet verilmişti. Bu duruma bağlı olarak TAV’ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte 3Ç20210’deki 714,6mn TL’den 1.963,9mnmn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan satışların maliyetleri görece daha düşük artış kaydederek 968mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak TAV’ın brüt karı 3Ç2020’deki 228,4mn TL’den 3Ç2021’de 995,9mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %65,2 oranında artarken, 42,8mn TL’lik diğer faaliyetlerden net gider ile birlikte net faaliyet karı 66,9mn TL’den 605mn TL’ye çıkmıştır. Yatırım faaliyetlerinden 3Ç2021’de 30,2mn TL, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 173mn TL gelir (3Ç2020’de 123,3mn TL gider) kaydedilmiştir. Finansman tarafında da 3Ç2021’de sadece 88,4mn TL’lik net finansman gideri kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi kar 719,8mn TL olurken, 65mn TL’lik vergi gideri ve 3,8mn TL’lik Atatürk Havalimanı kaynaklı durdurulan faaliyetlerden gelirin ardından, ana ortaklık net dönem karı 632,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 3Ç2020’de 444,9mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı.
Üçüncü çeyrek yüksek kar rakamıyla birlikte, Şirket’in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 852,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde 1.515,7mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmişti.
TAV’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 31,95TL’den 38,50TL‘ye yükseltiyoruz. Hisseyle ilgili daha önceki “AL” önerimiz ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım