Türk Telekom 3Ç2021 Sonuçları (TTKOM, Öneri: AL, HF: 11,25TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 7,72 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 11,25TL
Türk Telekom’un 3. çeyrek net dönem karı 2.050mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 1.385mn TL, bizim beklentimiz ise 1.495mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gelen ciro ile vergi gideri beklentimize karşın vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket, sabit varlıkların yeniden değerlenmesiyle önemli miktarda ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir. Şirket 3Ç2020’de 432,3mn TL net dönem karı kaydetmişti.
3Ç2021 satış gelirleri %17,3 artışla 8.640mn TL’ye yükselirken, brüt kar %19 artarak 4.098mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 0,7 puan artışla %47,4’ü göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %20,6 artmış ve 1.629mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden gelirler 3Ç2021’de 19,1mn TL olmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %30,1 artarak 2.488mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise 2,8 puan artışla %28,8’e yükselmiştir.
Şirketin FAVÖK’ü 3Ç2020’deki 3.477mn TL’den 3Ç2021’de 4.289mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 2,4 puan artışla %49,6’yı göstermiştir. Yatırımlardan faaliyetlerinden gelirler 3Ç2020’deki 80,8mn TL’den 3Ç2021’de 315mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, TFRS 9 uyarınca belirlenen değer düşüklüğü zararları 46,7mn TL’yi göstermiştir. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 2.756mn TL ile 3Ç2020’nin %43,4 üzerinde gerçekleşmiştir.
Finansman tarafında 882,2mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 3Ç2020’de 1.367mn TL’lik net finansman gideri kaydetmişti. Türk Telekom’un net uzun yabancı para pozisyonu 2Ç2021 itibarıyla 38mn USD iken 3Ç2021 sonunda 58mn USD olmuştur. Şirketin vergi öncesi karı 1.874mn TL olurken, 175,8mn TL’lik vergi gelirine bağlı olarak net dönem karı 2.050mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki vergi öncesi kar 555,1mn TL, net dönem karı ise 432,3mn TL idi.
Türk Telekom’un hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde oluşan değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 11,00TL’den 11,25TL‘ye yükseltiyoruz. Diğer taraftan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” öncerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
