Tavsiye: AL
Kapanış fiyatı TL: 9,30
Hedef fiyat TL 14,45
Getiri potansiyeli %55
İndeks Bilgisayar’ı 12 aylık 14,45 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamına dahil ediyoruz. İndeks Bilgisayar, Türkiye’de gelecek vaat eden bilgi teknolojileri (BT) sektörünün lider distribütörü konumundadır. Yeni sözleşmeler ve avantajlı ürün portföyü, şirket için yüksek karlılığı ve serbest nakit akımlarında büyümeyi beraberinde getirecek. Güçlü nakit akışı ve temettü potansiyeli şirketin büyümesinde katalizör oluştururken, yakın zamanda başlatılan geri alım programı şirketin hisse performansı için destekleyici olacaktır. İndeks Bilgisayar, yurtiçi ve yurtdışı benzerlerine göre iskontolu işlem görmektedir.
Gelirlerdeki artış 2022’de ivme kazanacak… 2021T dönemi için İndeks Bilgisayar’ın yıllık %29’luk artışla toplamda 13,2 milyar TL gelir elde edeceğini hesaplıyoruz. Mevcut ürün portföyü ve yeni sözleşmeleri de dikkate alarak, 2022T dönemi için şirketin toplam gelirinin yıllık %56 artışla 20,7 milyar TL seviyesine ulaşmasını öngörüyoruz.
Güçlü iş modeli sürdürülebilir büyümeyi destekleyecek… İndeks Bilgisayar, 8000’i aşkın iş ortağı ve 200’den fazla öncü teknoloji markanın ürün hizmetini sunduğu geniş bir dağıtım ağına sahiptir. İndeks Bilgisayar, ürün portföyü için tedarikçileriyle kısa vadeli anlaşmalar imzalamasına rağmen, şirket yıllardır tedarikçi kaybı yaşamamıştır. Bu sebeple şirketin günlük operasyonlarını güçlü bir şekilde devam ettireceğine, yeni tedarikçiler ve yeni anlaşmalarla uzun vadeli büyümesini artıracağına inanıyoruz.
Yeni satınalmalara hazır durumda… Güçlü iş modeline sahip olmasının yanı sıra İndeks Bilgisayar, yeni birleşmelerle oluşacak girişim fırsatlarını da takip etmektedir. Bu doğrultuda İndeks Bilgisayar, lojistik/taşıma, Fintech ve online ödeme sistemleri alanındaki potansiyel fırsatları yakından izlemektedir. Şirketin, gelecek vaat eden alanlara yönelik genişleme hedeflerini olumlu değerlendiriyoruz.
Güçlü serbest nakit akışı yaratma kapasitesi… Gelir ve operasyonel karlılık alanındaki güçlü artış, düşük sermaye gereksinimi, işletme sermayesi ihtiyacının kontrol edilmesi gibi faktörler, İndeks Bilgisayar’ın güçlü nakit akışları yaratmasına olanak sağlıyor.
Geri alım programı destekleyici olacak… İndeks Bilgisayar, 24 Ocak’ta 200 milyon TL azami fon tutarında pay geri alım programı başlattığını açıkladı. Bu tutar, şirketin toplam piyasa değerinin yaklaşık %10, halka açık kısmın piyasa değerinin yaklaşık %17’sine karşılık gelmektedir. İleriye dönük güçlü finansal beklentilerimizle birlikte geri alım programının, şirketin hisse performansına katkı sağlayacağına inanıyoruz.
Emsallerine göre iskontolu işlem görüyor… İndeks Bilgisayar, uluslararası emsallerin medyanı olan 8.9x çarpanına göre %67, yurtiçi emsallerine göre ise %75 oranında iskontolu işlem görüyor.
Kaynak: Tacirler Yatırım
