Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 9,11 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 13,65 TL
“Türk Telekom’un 4Ç2021 Net Dönem Karı 1.084mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Türk Telekom’un 4. çeyrek net dönem karı 1.084mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 528mn TL, bizim beklentimiz ise 568mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada, bir defaya mahsus ertelenmiş vergi geliri nedeniyle, beklentimizden yüksek gelen net vergi gelirleri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket 4Ç2020’de 1.104mn TL net dönem karı kaydetmişti.
4Ç2021 satış gelirleri %28,9 artışla 9.864mn TL’ye yükselirken, brüt kar %11,4 artarak 3.243mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 5,2 puan azalışla %32,9’u göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %0,9 azalmış ve 970,9mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden giderler 4Ç2021’de 1.026mn TL olmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %42,5 azalarak 1.247mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise 15,7 puan azalışla %12,6’ya gerilemiştir.
Şirketin FAVÖK’ü 4Ç2020’deki 3.546mn TL’den 4Ç2021’de 4.301mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 2,7 puan azalışla %43,6’yı göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 4Ç2020’deki 129,4mn TL’den 4Ç2021’de 384,5mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, TFRS 9 uyarınca belirlenen değer düşüklüğü zararları 45mn TL’yi göstermiştir. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 1.586mn TL ile 4Ç2020’nin %28,2 altında gerçekleşmiştir.
Finansman tarafında 1.138mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 4Ç2020’de 1.028mn TL’lik net finansman gideri kaydetmişti. Türk Telekom’un net uzun yabancı para pozisyonu 3Ç2021 itibarıyla 58mn USD iken, 4Ç2021 sonunda 464mn USD döviz cinsinden nakit dahil 242mn USD olmuştur. Şirketin vergi öncesi karı 447,7mn TL olurken, 635,9mn TL’lik vergi gelirine bağlı olarak net dönem karı 1.084mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki vergi öncesi kar 1.182mn TL, net dönem karı ise 1.104mn TL idi.
Türk Telekom’un hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde oluşan değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 11,25TL’den 13,65TL‘ye yükseltiyoruz. Diğer taraftan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” öncerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
