Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 69,25 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 93,80 TL
“Arçelik’in 1Ç2022 Ana Ortaklık Net Dönem Karı 1,2 milyar TL ile Piyasa Beklentisine Paralel Gerçekleşti…”
2022’nin 1. çeyrek finansallarına göre şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %6,7 artışla 1.166mn TL olmuştur. Bizim beklentimiz 1.147mn TL, piyasa beklentisi ise 1.158mn TL idi.
Şirket’in 1Ç2022 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %116,9 artışla 28.164mn TL olmuştur. İlk çeyrek satışlarının %30’unu oluşturan yurtiçi satışlar %78,8 oranında artış kaydederken, yurtdışı satışlar %138,5 oranında yükselmiştir. Yurtdışı satışlardaki artışın 5,6 puanı organik büyümeden kaynaklanırken, kur etkisinin 81,5 puan olumlu etkisi olmuştur. Yurtdışı satışlardaki artışın 51,3 puanı ise şirket satın alımlarından kaynaklanmaktadır. Satışların maliyeti ise artan hammadde fiyatları ve TL’nin değer kaybının yarattığı maliyet artışına bağlı olarak yıllık %129,1 oranında yükseliş kaydetmiştir. Brüt kar %93,8 artışla 8.687mn TL olurken, maliyet artışı ile kapasite kullanım oranının düşmesinin de etkisiyle brüt kar marjı 3,7 puan azalışla %30,8 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %117,3 artışla 6.396mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net gelirler 431mn TL’yi göstermiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %62,2 artışla 2.722mn TL olurken, faaliyet karı marjı ise 3,3 puan azalışla %9,7’ye gerilemiştir.
1Ç2022 FAVÖK’ü ise %59,4 artışla 3.002mn TL’yi göstermiştir (Piyasa beklentisi: 2.814mn TL). FAVÖK marjı ise 3,9 puan azalışla %10,7 olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden 16mn TL gider, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 9mn TL gider yazılmıştır.
Finansman tarafında ise net giderler 1.245mn TL olmuştur. 227mn TL’lik vergi gideri sonrasında, ana ortaklık net dönem karı geçen sene 1. çeyreğe göre %6,7 artarak 1.166mn TL’ye yükselmiştir. Şirketin ana ortaklık karı üstünden hesaplanan net kar marjı da geçen sene aynı çeyreğe göre 4,3 puan azalarak %4,1 seviyesine gerilemiştir.
Arçelik’in hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 75,70 TL’den 93,80 TL‘ye yükseltiyoruz. Hisse için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
