Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 12,26 TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 21,50TL
1Ç22 net kar ortalama piyasa beklentisinin üzerinde; 12 aylık hedef fiyatı yukarı revize edildi
– Kardemir 1Ç22’de 1.171 milyon TL net kar açıkladı; ortalama piyasa beklentisinin üzerinde, ancak bizim beklentimize paralel. Yüksek düzeyde net finansal gelirlerle bu sonuç ortaya çıktı.
– 1Ç22 ciro yıllık %121 büyümeyle 6.026 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. Cirodaki büyüme satış fiyatlarındaki artışlarla meydana geldi. Kütük satış fiyatı yıllık %25 artışla 729 dolar/ton, inşaat çeliği fiyatı yıllık %20 artışla 754 dolar/ton ve çubuk kangal fiyatı yıllık %28 artışla 873 dolar/ton şirketin 1Ç22 ortalama satış fiyatları olarak gerçekleşti. Satış hacmi yıllık %5 düşüşle 535 bin ton olarak gerçekleşti.
– 1Ç22 FAVÖK yıllık %86 büyümeyle 1.518 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. 1Ç22 FAVÖK marjı %25,2 ile 1Ç21’deki %29,8 marjın altında gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 1Ç20’deki 196 dolardan, bizim hesabımızla, 1Ç22’de 203 dolara çıktı. Artan satış fiyatları ve hammadde fiyatları ile makasın açılması ile bu sonuç ortaya çıktı. Güçlü gelen FAVÖK ile bilançoda 2021 yılsonundaki 2.745 milyon TL net nakit pozisyonu Mart sonunda 5.127 milyon TL’ye çıktı.
– Yorum ve öneri: Çeyreksel bazda beklenen faaliyet karlılığındaki daralma gerçekleşti, ancak yılın ilk çeyreğinde satış fiyatları ve talep güçlü kalmaya devam ediyor. 2022 tüm yıl beklentilerimizi yukarı revize etme ihtiyacı duyduk. Buna göre Kardemir D hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 17,00 TL’den 21,50 TL’ye yükseldi. Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. Sonuçlara olumlu tepki olmasını bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım
