Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 34,34
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 41,75
Potansiyel Getiri %22
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %16,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %179,1 artışla 29.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 153,4 artışla 9.8 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 463 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 339 baz puan düşüşle %33,4 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,11 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %114,9 artışla 5.6 milyar TL olmuştur. Net nakdi 4. çeyrekte 6.5 milyar TL olurken, 1. çeyrekte 6.4 milyar TL net borcu bulunmaktadır.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 29.204 mn TL satış geliri (kons: 28.504 mn TL-Gedik: 28.469 mn TL), 9.764 mn TL FAVÖK (kons: 9.232 mn TL-Gedik: 9.143 mn TL) ve 5.626 mn TL net kar (kons: 5.478 mn TL-Gedik: 5.619 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel karı ve net karı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. 1Ç22’de şirket yıllık %47,9 artışla (çeyreklik: -%10,3) 2,1 milyar dolar satış geliri elde etmiştir. Bu dönemde satış hacmi ise yıllık %1,5 azalışla (4Ç21: 2,15 milyon ton) 1,98 milyon ton olmuştur. Konsolide FAVÖK çeyreklik olarak %25,6 düşüşle 693 milyon dolar olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle 4Ç21’de 418 dolar, 1Ç21’de 250 dolar olan ton başına FAVÖK, 1Ç22’de 335 dolar olmuştur. 4Ç21’de 409 milyon dolar net kar elde eden şirket, bu çeyrekte 405 milyon dolar net kar açıklamıştır. Şirketin 4Ç21’de 518 milyon dolar olan net nakdi, 1.025 milyon dolarlık temettü ödemesi sonrası 1Ç22’de 432 milyon dolar net borca dönmüştür. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 2,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
