Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 9,15 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 14,88TL
“Akbank’ın 1Ç2022’deki Net Dönem Karı 8 Milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Akbank’ın 1Ç2022’deki net dönem karı çeyreksel %68,2, yıllık %296,9 oranında artarak 8.047mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 7.096mn TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 7.423mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Net faiz geliri ile net ücret ve komisyon gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada etkili olmuştur.
Çeyreksel bazda, kredi mevduat makasındaki artışın yanı sıra %35 ile değerlenen TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin 2,45 milyar TL artarak 5,59 milyar TL’ye yükselmesi, net faiz gelirlerinin %43,3 oranında artarak 11 milyar TL’ye çıkmasına önemli katkı sağlamıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri ise ekonomideki ivmenin korunması ile %21,3 oranında artmış ve 1,81 milyar TL’ye çıkmıştır. Bununla birlikte, yüksek kur artışları kaynaklı olarak 2021 yılının son çeyreğinde çok yüksek karşılık giderleri oluşmasının ardından ilk çeyrekte karşılık giderlerinde %55,9 oranında düşüş yaşanmış ve bu kalemden giderler 3,78 milyar TL’ye düşmüştür. Öte yandan, döviz cinsinden takip edilen karşılıkların korunmasına bağlı kurlardaki bir önceki çeyreğe göre daha düşük artış nedeniyle ticari kar-zararda gelirler azalmıştır. Diğer taraftan swap maliyetlerindeki yükselişe (1,79 milyar TL’den 2,15 milyar TL’ye) karşın kurlarda alım – satım arasındaki marjların açılmasının sağladığı olumlu katkı ticari karı desteklemeye devam etmiştir. Özetle,önceki çeyrekte 7,72milyar TL olan ticari kar 1Ç2022’de 3,11 milyar TL olmuştur. Son olarak operasyonel giderler %11,5 oranında artarak 3,37 milyar TL’ye çıkmıştır.
Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu, 95 baz puan artarak 2022 yılının ilk çeyreğinde BDDK geçici düzenlemeleri dahil %23,12 olarak gerçekleşmiştir.
Akbank hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız yukarı yönlü revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 11,40TL’den 14,88TL‘ye yükseltiyoruz. Akbank hisseleri güncellenmiş hedef hisse fiyatına göre %38,5 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Akbank için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
