Öneri: Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 10,15
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 11,64
Potansiyel Getiri %15
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %44,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %86,6 artışla 2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 47,8 artışla 216 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 393 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 290 baz puan düşüşle %11,1 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,96 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %18,3 artışla 83.9 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %112,2 artışla 253 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 1.950 mn TL satış geliri (Gedik: 1.849 mn TL; yıllık: +%87), 216 mn TL FAVÖK (Gedik: 201 mn TL; yıllık: +%48) ve 84 mn TL net kar (Gedik: 105 mn TL; yıllık: +%18) açıklamıştır. 1Ç22’de şirketin satış gelirleri yıllık %87 artış gösterirken, toplam birim satışlar %6 artış kaydetmiştir. Bu çeyrekte yurtiçi satış hacmi %20 yükseliş, ihracat satış hacmi %9 azalış göstermiştir. Yurt içi satışlar içerisinde, lastik değişim segmenti satış hacmi %40 artış, orijinal ekipman %7 düşüş sergilemiştir. Şirketin yıllık bazda FAVÖK’ü yükselirken, FAVÖK marjı daralmıştır. Marjdaki düşüşü hammadde maliyetlerindeki artışa, FAVÖK’teki yıllık olarak artışı TL’nin sert değer kaybına bağlıyoruz. 1Ç22’de finansal giderler 27 milyon TL’den 130 milyon TL’ye çıkmıştır. Böylelikle 1Ç21’de 71 milyon TL net kar elde eden şirket, 1Ç22’de satış gelirlerindeki büyüme ve yükselen operasyonel karlılık sonrası, 84 milyon TL net kar açıklamıştır. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 3,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
