Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 34,82
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 35,96
Potansiyel Getiri %3
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %12,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %122,6 artışla 6.4 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %28,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,1 artışla 182.7 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 163 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 181 baz puan düşüşle %2,8 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %34,48 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 11.4 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,4 artışla 1.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 6.413 mn TL satış geliri (kons: 6.430 mn TL-Gedik: 6.472 mn TL), 183 mn TL FAVÖK (kons: 196 mn TL-Gedik: 197 mn TL) ve 201 mn TL net kar (kons: 202 mn TL-Gedik: 206 mn TL) açıklamıştır. Şirketin 1Ç22’de satış gelirleri yıllık %123, çeyreklik %12 artış kaydetmiştir. Tüpgaz satışları 58 bin ton ile geçen yılın %10 altında kalmış olup, otogaz satışları önceki yılın aynı dönemine göre %6 azalışla 133 bin ton olmuştur. 2022’in ilk çeyreğinde toptan satışlar geçen yıl aynı döneminin %65 üzerinde açıklanırken, yurtdışı ve trading geçen yılın altında kalmıştır. Artan LPG fiyatı ve kur etkisi ile 2022 yılının ilk çeyreğinde satış geliri ve brüt kar geçen yılın üzerinde gerçekleşmiştir. LPG fiyatları ve kur kaynaklı artan stok etkisi paralelinde brüt kar, önceki yılın aynı çeyreğine göre %72 artış göstermiştir (stok etkisi: 1Ç22: +104 milyon TL ve 1Ç21: +35 milyon TL). Özkaynak yöntemiyle değerlenen iştiraklerden EYAŞ ve Entek’ten gelen katkı, 1. çeyrekte toplamda 193 milyon TL olmuştur (1Ç21: -62 milyon TL). 1Ç22’de net kar, EYAŞ ve Entek’ten gelen 193 milyon TL’lik pozitif katkı ile 201 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net borç ise, yeni yatırımlara ilişkin harcamalar ile birlikte kur ve LPG fiyatları kaynaklı artan işletme sermayesi ihtiyacı sebebiyle sene sonuna göre yükselmiştir. Hisse 2022 yılı beklentilerimize göre 5,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
