Öneri: Endeksin Üzeri
Cari Fiyat: 48,80 TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 60,00TL
Beklenenden yüksek net kar; açıklanan 2022 şirket beklentilerle 12 aylık hedef fiyatı yukarı revize edildi
– Aksa Akrilik 1Ç22’de 625 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %369 büyüme ve beklentilerin üzerinde. Fark, beklenenden yüksek gelen FAVÖK ve beklenenden düşük gelen net faaliyet dışı giderlerden oluştu.
– 1Ç22 ciro yıllık %197 büyümeyle 3.915 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel. Güçlü taleple artan akrilonitril (hammadde) ve akrilik elyaf satış fiyatları etkili oldu. Ayrıca bir rakibin 3Ç21’de çekilmesi ile şirketin pazar payının artması ve Covid nedeniyle insanların dışarı mekanlarda daha fazla olma talebi ile artan tente talebi şirketin ürettiği teknik elyaflara olan talebi arttırdı. Teknik elyaf satış fiyatları da standart akrilik elyaf fiyatlara göre daha yüksek.
– 1Ç22 FAVÖK yıllık %403 büyümeyle 922 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin üzerinde. 1Ç22 FAVÖK marjı %23,6 ile 1Ç21’deki %13,9’un üzerinde. Artan teknik elyaf satışları ve maliyet yapısında TL kalemlerinin düşük kalması ile karlılık beklentileri aştı. – %50
– 50 ortaklığı olan karbon elyaf üreticisi, DowAksa, 1Ç22’de az kar etmesiyle, Aksa, özkaynak yöntemiyle değerlenen şirket karından 0,4 milyon TL gelir kaydetti. 2021 sonundaki 139 milyon TL net borç pozisyonu Mart sonunda 1.435 milyon TL’ye yükseldi.
– Yorum ve öneri: Şirket 2022 beklentilerini paylaştı. Cironun 1,1 milyar dolar olarak gerçekleşmesini bekliyorlar ancak bu beklenti ana hammadde fiyatlarına göre değişkenlik gösterebileceği belirtildi. FAVÖK marjı %18-25 bandında olmasını bekliyorlar. Bu beklentilere göre tahminlerimizde revizyonlar yaptık. Bu revizyonlara göre 12 aylık hedef fiyatımız 40,00 TL’den 60,00 TL’ye çıkardık. Beklentilerin üzerinde gelen net kar rakamı ve açıklanan olumlu 2022 beklentilerle piyasada olumlu tepki bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım
