Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 9,80
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 12,55
Potansiyel Getiri %28
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %28,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %80,0 artışla 5.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 110,1 artışla 174.9 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 38 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 48 baz puan artışla %3,4 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %61,22 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %89,1 artışla 103.3 milyon TL olmuştur. Net nakdi 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %27,1 düşüşle 705 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 5.168 mn TL satış geliri (kons: 4.938 mn TL-Gedik: 4.961 mn TL), 175 mn TL FAVÖK (kons: 150 mn TL-Gedik: 151 mn TL) ve 103 mn TL net kar (kons: 69 mn TL-Gedik: 69 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü ve net karı beklentilerimizin üzerinde açıklanmıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %80 artışla (çeyreklik: +%28,5) beklentilerin üzerinde 5.168 milyon TL olarak açıklanmıştır. 1Ç22’de FAVÖK yıllık %110, çeyreklik %15,7 artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise yıllık bazda yükselen brüt kar marjı sonrası 48bp artışla (çeyreklik: -38bp) %3,4 olarak gerçekleşmiştir. Faiz giderleri ve kur kayıpları sonrası 4Ç21’de 124,8 milyon TL olan net finansal gelirler 1Ç22’de 22,3 milyon TL net finansal gider ile net karı baskılamıştır. Böylelikle şirket yıllık %89 artış, çeyreklik %61 azalışla 103 milyon TL net kar açıklamıştır. Ticari borç günlerinin azalması sonrası şirketin nakit döngüsü 4,9 gün (4Ç21: 2,6 gün, 1Ç21: 2,5 gün) ile hafif uzamıştır. Böylelikle 4Ç21’de 967 milyon TL net nakdi, 1Ç22’de 705 milyon TL’ye gerilemiştir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 2,1x FD/FAVÖK ve 5,2x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
