Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 70,65
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 53,16
Potansiyel Getiri %-25
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %16,9 artışla 7.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %142,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %113,5 artışla 1.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 815 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 751 baz puan artışla %16,6 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,35 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %145,2 artışla 996.7 milyon TL olmuştur. Net nakdi 4. çeyrekte 381 milyon TL olurken, 1. çeyrekte 77 milyon TL net borcu bulunmaktadır.
Sonuç: Şirket, 1Ç22’de 7.240 mn TL satış geliri (kons: 7.081 mn TL-Gedik: 7.012 mn TL), 1.201 mn TL FAVÖK (kons: 1.087 mn TL-Gedik: 1.146 mn TL) ve 997 mn TL net kar (kons: 908 mn TL-Gedik: 908 mn TL) açıklamıştır. ODD verisine göre; 1Ç22’de yıllık %45 azalışla 14,0 bin adet binek otomobil ve %40 düşüşle 2,0 bin adet hafif ticari araç satışı gerçekleştirmiştir. Böylelikle yurtiçi pazar %23 daralırken, şirketin toplam satış adetleri %45 gerilemeyle 16,0 bin adet olmuştur. 1Ç22’de satış gelirleri TL’deki değer kaybı sonrası yıllık %17 yükseliş kaydetmiştir. Satış hacimlerindeki önemli ölçüdeki azalışa rağmen, şirketin brüt kar marjı 772bp yükselmiş, FAVÖK’ün %114 artarak ve FAVÖK marjı yıllık 751bp yükselmiştir. 1Ç21’de 116 milyon TL net finansal giderler, 1Ç22’de 204 milyon TL olmuştur. Böylelikle şirket yıllık %145 yükselişle 997 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket 2022 yılı beklentilerini revize etmiştir. Yurtiçi pazarın (orta ticari araç dahil) 790 bin adet (yıllık: +%4) (önceki: 830 bin adet; yıllık: +%9) şirketin satış adetlerinin (Skoda hariç) 90 bin adet (yıllık: -%6) (önceki: 97 bin adet; yıllık: +%2), yatırım harcamaları ise 399 milyon TL (yıllık: +%21) (önceki: aynı) olarak beklenmektedir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 6,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
