Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 244,90
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 262,39
Potansiyel Getiri %7
2Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %22,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %69,2 artışla 4.9 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %59,3 artışla 8.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %28,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 65,7 artışla 731.4 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %51,1 artışla 1.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 62 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 31 baz puan düşüşle %14,9 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 79 baz puan düşüşle %14,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,29 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 85,5 artışla 482.7 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %57,7 artışla 959.3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %108,9 artışla 1.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 4.893 mn TL satış geliri (kons: 4.805 mn TL-Gedik: 4.786 mn TL), 731 mn TL FAVÖK (kons: 690 mn TL-Gedik: 692 mn TL) ve 483 mn TL net kar (kons: 474 mn TL-Gedik: 461 mn TL) açıklamıştır. 2Ç22’de şirketin yurtiçi traktör satış hacmi yıllık %19 azalışla 6,6 bin adet, ihracat satış hacmi %6 azalışla 3,9 bin adet ve toplam satış hacmi %14 azalışla 10,5 bin adet olmuştur. Böylelikle ihracat satış hacminin toplam satış hacmi içerisindeki payı %34’den %37’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler yıllık %74 artışla 225 milyon TL olmuş, FAVÖK marjı %14,9’a gerilemiştir (2Ç21: %15,3) ve şirket yıllık %66 büyümeyle 731 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. 2Ç21’de 13 milyon TL net finansal gelir elde eden şirket, 2Ç22’de 73 milyon TL net finansal gider elde yazmıştır. Satış gelirleri ve FAVÖK’teki büyüme, daha düşük vergi gideri sonrası şirket yıllık %86 artışla 483 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket daha önce açıkladığı 2022 yılı beklentilerinden yatırım harcamaları beklentisini değiştirmiş, diğer beklentilerini korumuştur. Buna göre; yurtiçi traktör pazarının 53-59 bin adet (yıllık: -%8/-%17), şirket iç piyasa satış adetlerinin 26,5- 30,0 bin adet (yıllık: -%6/-%17), ihracat adetlerinin 16,50- 18,50 bin adet (yıllık: +%2/+%14), şirket toplam satış adetlerinin 43,0-48,5 bin adet (yıllık: -%11 – +%1) ve yatırım harcamalarının ise 600-800 mn TL (önceki: 450-600 mn TL) (2021: 323 mn TL) olması beklenmektedir. Şirketin finansal sonuçları beklentilere paraleldir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 4,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
