Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 17.24
Hedef Fiyat (TL) 24.00
Getiri Potansiyeli (%) 39.2%
Tat Gıda’nın gerçekleştirdiği 2Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Genel değerlendirme: Tat Gıda, yılın ikinci çeyreğinde, yıllık bazda %32 artışla 84 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kâr marjı geçtiğimiz sene aynı döneme göre 9,0 puan azalarak %17,3 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ikinci çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %100 artarak 483 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %101 artışla 79 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç22’de FAVÖK marjı %16,5 seviyesinde gerçekleşti.
■ Tarımsal girdi fiyat endeksi Mayıs 2022’de bir önceki yılın aynı ayına göre %124, on iki aylık hareketli ortalamalara göre %61,5 artmıştır. Yıllık en yüksek artış gübre ve toprak iyileştiriciler grubundadır.
■ Güçlü satış performansıyla önemli döviz dalgalanmalarını ve enflasyonist maliyet baskısını telafi etmiştir. Net satışlar yılın ilk yarısında bir önceki döneme göre %124 artmıştır. 2021 yılında 1.092 milyon TL satış geliri elden Şirket 2022 yılının ilk yarısında 1.019 milyon TL satış geliri elde ederek güçlü performans sergilediğini göstermiştir.
■ Güçlü tüketici talebi ve ilave kapasitelerle yurtiçi ve yurtdışı satışlarında büyüme gerçekleşmiştir. Yurt içi satışlar yıllık bazda %81 artmıştır. Geçen yılın ilk yarısında %24 olan ihracatın satışlar içindeki payı bu yıl %38’e yükselmiştir.
■ Şirket’in ton bazında satışları ilk altı ayda %56 artarak 73.455 ton olarak gerçekleşmiştir (6A221: 47.166 ton).
■ Mevsimsellik sebebi ile şirketin üretimi ağırlıklı olarak üçüncü çeyrekte gerçekleşirken, yılın ilk yarısında toplam 9.862 ton ürün işlenmiştir (6A21: 2.715 ton). Toplam üretim ise 25.353 ton ile bir önceki senenin %40 üzerinde gerçekleşmiştir (6A21: 18.109 ton).
■ 2022 birinci çeyrek sonunda 162 milyon TL olan net borç pozisyonu 6A22 dönemi sonunda artan kapasite, yatırım harcamaları ve mevsimsellik etkisi ile 266 milyon TL olmuştur. İşletmenin uzun vadeli büyümesi için devam eden yatırımları; otomasyon, bakım, modernizasyon ve darboğaz giderme projeleridir.
■ Tat, ürün portföyüne yeni tat ve lezzet seçenekleri sunmaktadır. 2Ç22’de lansmanı yapılan “Tat Hazır Tabaklar”, Türkiye’de ilk kez ev yapımı tadı ve hem sıcak hem de soğuk tüketime uygun kase ürünleri ile geleneksel tatlar ile hızlı, pratik, besleyici ve sağlıklı yemeye hazır yemek çözümleridir. Farklı ambalaj seçenekleri ve yeni tatlar ile ürün gamını genişletmeye devam edecektir.
■ Telekonferansın ardından tahminlerimizde herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. Tat Gıda için 12-aylık hedef fiyatımızı 24,00 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım
