Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 11,21 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 18,50TL
“Kardemir’in 2Ç2022 Net Dönem Karı 1,12 milyar TL ile Piyasa Beklentilerine Paralel Gerçekleşti…’’
Kardemir’in 2Ç2022’deki net dönem karı 1.119mn TL ile piyasa beklentisi olan 1.117mn TL’ye paralel gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 1.016mn TL’nin ise bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizden yüksek açıklanması etkili olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde Şirket 919,3mn TL net dönem karı açıklamıştı.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2022’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %87,6 oranında büyüme göstererek 6.828mn TL’ye yükselirken, brüt kar ise 1.657mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde brüt kar 1.228mn TL idi. Brüt kar marjı da %33,7’den %24,3’e gerilemiştir. Operasyonel giderler 2Ç2022’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %108,3 oranında artmış ve 62,2mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 290,1mn TL net gider kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 1.304mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 1.219mn TL faaliyet karı açıklanmıştı. Kardemir’in FAVÖK’ü 2Ç2021’deki 1.258mn TL’den 2Ç2022’de %33,4 artışla 1.678mn TL’ye yükselirken (Piyasa beklentisi: 1.565mn TL), FAVÖK marjı 34,5’den %24,6’ya gerilemiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 245 USD/ton’dan 2Ç2022’de 215 USD/ton’a gerilemiştir. (1Ç2022:205 USD/ton)
İkinci çeyrekte şirket yatırım faaliyetlerinden finansal yatırımların gerçeğe uygun değer farkı kaynaklı 51,5mn TL net gelir elde etmiştir. Diğer taraftan, şirket 2Ç2022’de 113,3mn TL’lik net finansman gideri kaydetmiştir. (2Ç2021 1,2mn TL net finansman geliri) Ayrıca net vergi gideri de 129,1mn TL olmuştur. Tüm bunlara bağlı olarak, Kardemir grubunun 2022 yılı 2. çeyrek net dönem karı 1.119mnTL’yi göstermiştir. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 1Y22’deki net dönem karı ise 2.290mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 1.421mn TL net kar kaydedilmişti.
Kardemir(D)’in hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 23,80TL’den 18,50TL‘ye çekiyoruz. Hisse için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
