Öneri: TUT
Mevcut Fiyat (TL) 173.60
Hedef Fiyat (TL) 181.45
Getiri Potansiyeli (%) 4.5%
Koza Altın İşletmeleri, 2Ç22’de 1.271 milyon TL gelir (Konsensus: 1.746 milyon TL), 666 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 973 milyon TL) ve 732 milyon TL net kar (Konsensus: 1.193 milyon TL) açıkladı. 2Ç22 sonuçlarının beklentilerin altında açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz bir etki yapacağını düşünüyoruz.
■ Toplam satış gelirleri yıllık %13 artarak 1.271 milyon TL olmuştur. Satış gelirleri çeyreksel bazda ise %10 azalmıştır.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %8 artarak 666 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç22’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 2,3 puanlık bir azalış olmuştur.
■ Net kar 2Ç22 döneminde çeyreksel bazda %31 azalırken, yıllık bazda %7 artış göstererek 732 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 2022 birinci çeyrek sonunda 9.119 milyon TL olan net nakit pozisyonu 6A22 dönemi sonunda 9.430 milyon TL olmuştur.
■ Genel değerlendirme: Koza Altın İşletmeleri için 12-aylık hedef fiyatımız 181.45 TL’dir. Sunduğu sınırlı yükseliş potansiyeli dolayısıyla “Gözden Geçiriliyor” olan önerimizi TUT olarak değiştiriyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %10 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,7x F/K ve 6,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
