Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 39,94
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 43,57
Potansiyel Getiri %9
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %115,9 artışla 3.2 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %100,3 artışla 6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %64,5 artışla 548.5 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %84,4 artışla 1.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.222 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 530 baz puan düşüşle %16,9 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 193 baz puan düşüşle %22,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %50,26 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %39,9 artışla 304.9 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %83,7 artışla 917.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 3.238 mn TL satış geliri (kons: 3.132 mn TL-Gedik: 3.297 mn TL), 560 mn TL FAVÖK (kons: 617 mn TL-Gedik: 651 mn TL) ve 305 mn TL net kar (kons: 402 mn TL-Gedik: 423 mn TL) açıklamıştır. Şirketin yıllık bazda satış hacimleri %5, satış gelirleri %116 artış kaydetmiştir. 2Ç22’de yurtiçi satış hacmi %11 yükselirken, ihracat satış hacmi %4’lük daralma göstermiştir. Yurtiçi satışlar içinde orijinal ekipman satış hacmi yıllık bazda %3’lük azalış, lastik yenileme kanal hacmi ise %15’lik artış kaydetmiştir. 2Ç22’de yurtiçi satış gelirleri yıllık %136, ihracat gelirleri %93 yükselmiştir. İhracat gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki payı %43’ten %39’a düşmüştür. 2Ç22’de şirketin FAVÖK’ü yıllık % 65 büyüme sergilerken, FAVÖK marjı 530bp daralma göstermiştir. 2Ç21’de 45 milyon TL net finansal gider yazan şirket, bu çeyrekte 8 milyon TL net finansal gelir elde etmiştir. Böylelikle şirket yıllık %40 artışla 305 milyon TL net kar açıklamıştır. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 3,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Beklentilerin altında kalan finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
