Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 9,38 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 13,50TL
“Türk Telekom’un 2Ç2022 Net Dönem Karı 1.392mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Türk Telekom’un 2. çeyrek net dönem karı 1.392mn TL olarak açıklanmıştır. Piyasa beklentisi 710mn TL, bizim beklentimiz ise 554mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen operasyonel karlılık ile yüksek vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket 2Ç2021’de 1.272mn TL net dönem karı kaydetmişti.
2Ç2022 satış gelirleri %31,2 artışla 10.732mn TL’ye yükselirken, brüt kar %13,4 artarak 4.143mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 6 puan azalışla %38,6’yı göstermiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %45,2 artmış ve 1.936mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden giderler 2Ç2022’de 93mn TL olmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %8,7 azalarak 2.114mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı ise 8,6 puan azalışla %19,7’e gerilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü 2Ç2021’deki 4.022mn TL’den 2Ç2022’de 4.404mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 8,1 puan azalışla %41’i göstermiştir. FAVÖK marjındaki daralma geçen yılki yüksek baz ve faaliyet giderleri üzerinde devam eden enflasyonist baskıların yanı sıra sabit genişbanta kıyasla daha düşük marjlı mobil işlerde daha hızlı büyümeden kaynaklanmıştır. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 2Ç2021’deki 219mn TL’den 2Ç2022’de 931mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, TFRS 9 uyarınca belirlenen değer düşüklüğü zararları 37mn TL’yi göstermiştir. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 3.008mn TL ile 2Ç2021’nin %21,2 üzerinde gerçekleşmiştir.
Finansman tarafında 2.835mn TL’lik net gider kaydedilmiştir. Şirket 2Ç2022’de 874mn TL’lik net finansman gideri kaydetmişti. Şirketin vergi öncesi karı 173mn TL olurken, 1.219mn TL’lik vergi gelirine bağlı olarak net dönem karı 1.392mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki vergi öncesi kar 1.609mn TL, net dönem karı ise 1.272mn TL idi. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in Ocak – Haziran 2022 dönemindeki net karı yıllık %25,7 oranında azalarak 1.953mn TL’ye gerilemiştir.
Türk Telekom’un hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde oluşan değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 14,00TL’den 13,50TL‘ye çekiyoruz. Diğer taraftan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
