Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 28,18 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 39,15TL
“Erdemir, 2Ç2022’de 6.639mn TL ile Beklentilere Paralel Ana Ortaklık Net Dönem Karı Elde Etti’’
Erdemir’in 2Ç2022’deki ana ortaklık net dönem karı bizim beklentimiz olan 6.507mn TL’nin bir miktar üzerinde, piyasa beklentisi olan 6.696mn TL’ye ise paralel gerçekleşmiş ve 6.639mn TL (422,4mn USD) olmuştur. Tahminimizdeki sapmada diğer faaliyetlerden net gider beklentimize karşın net gelir kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 3.183mn TL (382,2mn USD) ana ortaklık net dönem karı elde etmişti.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2022’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %141,5 oranında büyüme göstererek 34.609mn TL’ye yükselirken, brüt kar 10.504mn TL olmuştur. 2Ç2021’de brüt kar 5.383mn TL idi. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 7,2 puan azalmış ve %30,4 olmuştur. Operasyonel giderler ise %119,1 oranında artarak 539mn TL’ye yükselmiştir. Diğer faaliyetlerden net 72mn TL gelir kaydedilirken faaliyet karı 10.037mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç2021’de şirketin faaliyet karı 5.147mn TL idi.
İlgili dönemin FAVÖK’ü ise 10.851mn TL (692mn USD) olarak gerçekleşmiştir. (Piyasa Beklentisi: 10.743mn TL) Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise şirket 5.617mn TL (681mn USD) FAVÖK açıklamıştı. FAVÖK marjı TL bazında, bir önceki yılın aynı döneminde %39,2 iken 2Ç2022’de %31,4’e gerilemiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 336 USD/ton’dan 2Ç2022’de 329 USD/ton’a gerilemiştir.
Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 6mn TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 18mn TL net gelir kaydedilmiştir. Finansman tarafında net giderler 179mn TL’yi göstermiştir. 2.961mn TL vergi gideri sonrası şirketin ana ortaklığa düşen net dönem karı 6.639mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in Ocak – Haziran 2022 dönemindeki ana ortaklık net dönem karı yıllık %60,1 oranında artarak 12.265mn TL’ye yükselmiştir.
Erdemir’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 54,50TL’den 39,15TL‘ye çekiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
