Halk Bankası Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Banka hakkında herhangi bir soruşturma olmamasına rağmen geçtiğimiz dönemde artan politik riskten en fazla negatif yönde etkilenen banka oldu. Sektördeki diğer büyük bankalara kıyasla zayıf gerçekleşen 1. çeyrek sonuçlarından sonra 2. çeyrekten itibaren trendin bankanın lehine döneceğini düşünüyoruz. Yükselen tüfeye endeksli tahvil getirileri ve düşük kredi – mevduat rasyosu artan fonlama maliyetlerine karşı bankayı ikinci çeyrekte diğer bankalara göre avantajlı konumda tutacaktır. Düşük ücret gelirleri, BDDK’ın önümüzdeki dönemde yapması muhtemel düzenlemeler bankayı sektörde en az etkilenecek banka durumuna getirmektedir.
Potansiyel Katalistler
Halk Sigorta veya Halk Emeklilik ile ilgili olası satış/ortaklık haberleri hisse performansına olumlu yansıyacaktır.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
KOBİ segmentinde artan rekabet, şirket karlılığı açısından risk olarak karşımıza çıkıyor. Öte yandan, son dönemde KOBİ ve ihracat kredi karşılıklarında yapılan düzenlemelere paralel olarak önümüzdeki dönemde de çeşitli kanallarla bu alanlarda desteklerin devam etmesini bekliyoruz. Bu alanlardaki güçlü pozisyonu dolayısıyla bankanın olası yeni düzenlemelerden de olumlu yönde etkilenmesi olasıdır. Ayrıca, son dönemde portföydeki yoğunluğu artan enflasyona endeksli menkul kıymetlerin 2014 yılında da karlılık anlamında bankaya katkısının artmasını öngörüyoruz.
Değerleme
Halk Bankası diğer bankaların ortalama 2014T Fiyat / Kazanç ve Fiyat / Defter Değeri çarpanlarına göre sırasıyla %20 iskontolu ve %3 primli işlem görüyor. Büyük bankalar arasında hala %15’in üzerinde sermaye getirisi elde edebilen tek banka olması dolayısıyla bankanın benzer bankalara göre yüksek primi hak ettiğini düşünüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Temmuz 2. Yarı Portföy Önerileri
