Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 9,17
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 12,55
Potansiyel Getiri %37
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %71,3 artışla 5 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %75,6 artışla 10.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %86,2 artışla 163.3 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %97,9 artışla 338.2 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 9 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 26 baz puan artışla %3,3 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 38 baz puan artışla %3,3 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %31,94 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %319,5 artışla 136.3 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %175,1 artışla 239.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,4 düşüşle 455 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 4.960 mn TL satış geliri (kons: 5.080 mn TL-Gedik: 5.080 mn TL), 163 mn TL FAVÖK (kons: 161 mn TL-Gedik: 165 mn TL) ve 136 mn TL net kar (kons: 102 mn TL-Gedik: 106 mn TL) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %71,3 artışla (çeyreklik: -%4) beklentilerin hafif altında 4.960 milyon TL olarak açıklanmıştır. FAVÖK’ü yıllık %86,2 artış, çeyreklik %6,6 azalış kaydederek 163 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı ise yıllık 26bp’lık artışla %3,3 olarak gerçekleşmiştir. 1Ç22’de 22,3 milyon TL olan net finansal giderler 2Ç22’de 53,2 milyon TL’ye ulaşarak, net karı baskılamıştır. Şirket yıllık %319,5 ve çeyreklik %31,9’lık yükselişle 136 milyon TL net kar elde etmiştir. Artan alacak gün sayısı sonrası nakit döngüsü kötüleşerek 9,4 gün olmuştur (1Ç22: 4,9 gün; 2Ç21: 6,3 gün). Böylelikle şirketin 1Ç22’de 705 milyon TL olan net nakdi de 2Ç22’de 455 milyon TL’ye gerilemiştir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 1,9x FD/FAVÖK ve 4,8x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
