Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 32,00
Hedef Fiyat (12A, TL/hisse) 35,42
Potansiyel Getiri %11
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %115,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %383,8 artışla 12.7 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %289,7 artışla 18.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 171,6 artışla 1.7 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %198,5 artışla 3.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.446 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.040 baz puan düşüşle %13,3 olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 547 baz puan düşüşle %17,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %9,10 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 357,6 artışla 1.3 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 403,9 artışla 2.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,9 artışla 6.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç22’de 12.676 mn TL satış geliri (kons: 7.389 mn TL-Gedik: 7.128 mn TL), 1.813 mn TL düzeltilmiş FAVÖK (kons: 1.923 mn TL-Gedik: 1.761 mn TL) ve 1.283 mn TL net kar (kons: 1.364 mn TLGedik: 1.322 mn TL) açıklamıştır. Artan kur oranları sonrası Afrika operasyonları FAVÖK’ü yıllık %98 artışla 699 milyon TL olmuştur. Türkiye ve Kuzey Kıbrıs katkısı önceki çeyrekte 911 milyon TL’ye kıyasla bu çeyrekte 829 milyon TL’ye gerilemiştir. Özbekistan operasyonlarından elde edilen FAVÖK 1Ç22’de 76 milyon TL iken, 2Ç22’de 285 milyon TL’ye yükselmiştir. 2Ç21’de 62 milyon TL net finansal gider yazan şirket, 2Ç22’de 95 milyon TL net finansal gelir (1Ç22: 312 mn TL net finansal gelir) elde etmiş, net kar net finansal gelir ile desteklenmiştir. Böylelikle şirket yıllık %357,6 artışla 1.283 milyon TL net kar açıklamıştır. TL bazında şirketin net borcu çeyreklik olarak %4,9 artış, dolar bazında ise %7,8 azalış göstermiştir. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 6,1x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
