Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 16.63
Hedef Fiyat (TL) 23.50
Getiri Potansiyeli (%) 41.3%
Şok Marketler’ın gerçekleştirdiği 2Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Genel değerlendirme: Şok Marketler, yılın ikinci çeyreğinde, yıllık bazda %215 artışla 353 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kâr marjı geçtiğimiz sene aynı döneme göre 1,0 puan artarak %2,6 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ikinci çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %95 artarak 13.349 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %68 artışla 1.099 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 1,3 puan azalarak %8,2 seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, müşteri davranışlarının pandemi öncesine döndüğünü, enflasyonun etkisiyle müşterilerin mağazalara daha sık gelip daha az ürün aldıklarını ve özel markalı olan ürünlere olan talebin arttığını belirttiler.
■ 2Ç22’de LFL (like-for-like) büyüme oranı %76,6 olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki çeyreğe göre günlük ortalama müşteri/mağaza %14,9, günlük ortalama sepet tutarı/mağaza ise %53,8 artmıştır.
■ Şok Marketler 2Ç22’de 335 yeni mağaza açarak 9.858 mağaza sayısına ulaşmıştır. 9.435 adet Şok satış mağazası ve 423 adet Şok Mini satış mağazası bulunmaktadır.
■ 2022 yılının ilk yarısında Şirket, 899 milyon TL yatırım harcaması yapmıştır.
■ Güçlü nakit pozisyonları sayesinde tedarikçilerine erken ödeme yaptıklarını ve bu sayede tedarik zincirinde yaşanan aksaklıkların önüne geçildiğini ve oynak piyasa ortamının bu sayede üstesinden geldiklerini belirtmişlerdir.
■ Cepte Şok iş modeli düşük yatırım ve düşük faaliyet gideri üzerine kurulmuştur. %100 elektrikli araçlar kullanılmaktadır. İlave elektrikli araç yatırımı ile teslimat kapasitesinde artış hedeflenmektedir.
■ Şirket, 2Ç21’e göre Cepte Şok; i) sipariş sayısını 1,8 kat ii) cirosunu 2,6 kat iii) toplam üye sayısını 1,7 kat iv) müşteri sayısını 1,9 kat arttırmıştır.
■ Şirket 2022 yılına ilişkin beklentilerini; i) konsolide satış büyüme hedefi 2021’e göre %100 (+/-%5) büyüme ii) FAVÖK marjı (TFRS 16 dahil) %8,0 (+/- %0,5) iii) yatırım harcamalarını yaklaşık 1,8 milyar TL (+/-100 milyon TL) olarak revize etmiştir.
■ Telekonferansın ardından tahminlerimizde değişikliğe gitmiyoruz. Şok Marketler için 12-aylık hedef fiyatımızı 23,50 TL ve AL önerimizi sürdürüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım
