Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 15,78 TL
Hedef Fiyat: 19,67 TL
Getiri Potansiyeli: %25
3. çeyrekte beklentimizin üzerinde net kar. Akbank’ın 2022 3. çeyrekteki solo net karı çeyreksel bazda %30,2 oranında artarak 17,066 milyar TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 16,599 milyar TL’nin, hem de piyasa beklentisi olan 16,658 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Akbank’ın 2022 yılı 2. çeyrek net karı 13,110 milyar TL seviyesindeydi. Geçen yılın aynı döneminde 3,211 milyar TL olan net kar rakamına kıyasla bankanın yıllık bazda karını %431,5 oranında artırdığını görüyoruz. Üçüncü çeyrek karı sonrasında Akbank’ın 2022 yılı Ocak–Eylül dönemi net dönem karı toplam 38,22 milyar TL’ye yükseldi. Banka, geçen yılın ilk 9 ayında ise toplam 7,343 milyar TL net kar açıklamıştı.
Güçlü kredi ve mevduat büyümesi devam ediyor. Önceki çeyreklerde olduğu gibi son çeyrekte de bankanın pazar payı kazanımlarıyla birlikte kredi ve mevduat tutarı büyümeye devam ediyor. Bankanın konsolide TL kredi büyümesi 2022 yılının ilk 9 ayında %54 oranında gerçekleşti. Yıl başında 378,0 milyar TL seviyesinde olan toplam krediler net kalemi Eylül sonu itibarıyla 539,2 milyar TL’ye yükselirken toplam kredilerin %67’sini oluşturan ticari krediler son çeyrekte %12, yıl başından bu yana ise %67,3 büyüdü. Aynı dönemde YP krediler ise sektördeki sınırlı talep doğrultusunda yıl başından bu yana %9,3 oranında daraldı. Toplam mevduatı yıl başından bu yana %47 artış gösteren Akbank’ın son çeyrekte kredi/mevduat rasyosu %81 seviyesinde. TL vadeli mevduatların yaklaşık %56’sı ise Kur Korumalı Mevduat hacminden oluşuyor.
Kar artışına katkılar. Çeyreksel bazda, kredi mevduat makasındaki artışın yanı sıra, önceki çeyrekte %49,5 ile değerlenen yaklaşık 85 milyar TL’lik TÜFE endeksli tahvilin bu çeyrekte hem hacminin konsolide 99 milyar TL’ye yükselmiş olması hem de %65,0 oranı ile değerlenmesi sonucu bu kağıtlardan elde edilen gelirlerde artış görüyoruz. 13,9 milyar TL tahmin ettiğimiz TÜFEX gelirlerinin beklentimizin üzerinde 14,2 milyar TL gelmesiyle bu çeyrekte ek 4,65 milyar TL’lik katkı, Swap dahil net faiz gelirlerinin çeyreklik bazda %31 oranında artarak 21,8 milyar TL’ye çıkmasına önemli bir destek sağlamıştır. Net ücret ve komisyon gelirleri de ekonomideki ivmenin korunması ve kredilerdeki artış ile çeyreklik %20 oranında artmış ve 3,1 milyar TL’ye çıkmıştır. Bununla birlikte ticari karda, önceki çeyrekteki 1,8 milyar TL’lik iştirak LYY gelirinin bu çeyrekte olmamasına bağlı olarak çeyreklik bazda %22 düşüşle bu kalemden 5,6 milyar TL gelir kaydedilmiştir.
Bankanın sermaye yeterlilik rasyosu ve karlılık rasyolarında iyileşme devam ediyor. Akbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu 3. çeyrekte BDDK geçici düzenlemeleri dahil %21,56’dan %22,20’ye yükseldi. Yılın üçüncü çeyreğinde beklentilerin üzerinde gelen yüksek karlılıkla birlikte özkaynak karlılığı (ROE) %59,6 ve aktif karlılığı (ROA) da %6,7 düzeyinde gerçekleşti.
Kaynak: Halk Yatırım
