Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 17,27
Hedef Fiyat(TL/hisse) 23,39
Potansiyel Getiri %35
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %11,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %151,8 artışla 3.4 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %134,9 artışla 10.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %43,9 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %23,2 artışla 249.6 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %81,7 artışla 1.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 730 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 766 baz puan düşüşle %7,3 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 326 baz puan düşüşle %11,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte 181.9 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 141.6 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 133.1 milyon TL net kar açıklamıştır. 2022 yılında bir önceki yıla göre net kar %32,8 düşüşle 246.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,9 artışla 582 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 3.402 mn TL satış geliri (Gedik: 3.470 mn TL), 250 mn TL FAVÖK (Gedik: 421 mn TL; 4Ç21: 203 mn TL) ve 142 mn TL net zarar (Gedik: 201 mn TL; 4Ç21: +133 mn TL) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %152 artış, toplam satış hacmi ise %8 düşüş göstermiştir. 4Ç22’de şirketin ihracat hacmi %24 azalırken, lastik değişim segmenti satışları %2 düşmüş, orijinal ekipman %16 yükseliş sergilemiştir. Şirketin yıllık bazda FAVÖK’ü %23 artışla 250 milyon TL, FAVÖK marjı 766 bp’lık daralmayla %7,3 olarak gerçekleşmiştir (Gedik: %12,1; 4Ç21: %15,0). Finansal giderler bu çeyrekte artan net borç sonrası 97 milyon TL’den 188 milyon TL’ye yükselmiştir. 4Ç21’de 133 milyon TL net kar açıklayan şirket, 4Ç22’de 142 milyon TL net zarar elde etmiştir. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 3,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
