Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 36,12
Hedef Fiyat(TL/hisse) 52,56
Potansiyel Getiri %46
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %114,0 artışla 11.9 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %228,6 artışla 45.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %44,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %55,6 artışla 1.1 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %158,8 artışla 6.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 380 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 346 baz puan düşüşle %9,2 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 379 baz puan düşüşle %14,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %55,39 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %25,1 düşüşle 648.8 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net karı %171,6 artışla 4.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,7 artışla 7.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 11.908 mn TL satış geliri (kons: 13.191 mn TL-Gedik: 13.537 mn TL), 1.100 mn TL FAVÖK (kons: 1.647 mn TL-Gedik: 1.647 mn TL) ve 649 mn TL net kar (kons: 1.061 mn TL-Gedik: 1.331 mn TL) açıklamıştır. Şirketin satış gelirleri yıllık %114 artış, çeyreklik %21,5 azalışla 11,9 milyar TL, FAVÖK’ü yıllık %55,6 artış ve çeyreklik %44,4 düşüşle 1.110 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı yıllık 346bp, çeyreklik olarak 380bp’lık daralmayla %9,2 olarak gerçekleşmiştir. Marjlar genel olarak çift hanelerin altına gerilemiştir. 4Ç21’de 608 milyon TL net finansal gelir yazan şirket, 4Ç22’de 90 milyon TL net finansal gider (3Ç22: 354 mn TL net finansal gelir) elde etmiş, net kar net finansal gelir ile baskı altında kalmıştır. Şirket önceki çeyreklerde genel olarak net finansal gelir elde etmektedir. Böylelikle şirket yıllık %25 azalışla 649 milyon TL net kar açıklamıştır. TL bazında şirketin net borcu çeyreklik olarak %5,7 artış göstermiştir. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 3,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
