Öneri: “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 40,80 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 50,60TL
“Tekfen Holding’in 4Ç2022’de Ana Ortaklık Net Dönem Karı 1.660mn TL ile Beklentileri Aştı…”
Tekfen’in 4Ç2022’de ana ortaklık net dönem karı 1.660,2mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 545mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 585mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada taahhüt ve kimya sanayi gruplarının beklentimizden yüksek kar açıklaması etkili olmuştur. Holding 4Ç2021’de 353,3mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Son çeyrek yüksek kar rakamıyla birlikte Şirket’in 2022 yılı ana ortaklık net dönem karı %313,9 oranında artarak 3.473,3mn TL’ye ulaşmıştır.
Tekfen’in konsolide satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, özellikle kimya grubu satış gelirlerindeki %104’luk artışın etkisiyle, %81,6 oranında artarak 9.450mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti %57 oranda artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak 4Ç2021’deki 258mn TL’lik brüt zarardan 4Ç2022’de 879,5mn TL brüt kara geçilmiştir. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %36,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden de 78mn TL net gelir (4Ç2021’de 583,8mn TL net gider) kaydedilmiştir. Ayrıca iştiraklerden taahhüt grubu kaynaklı (Azerbaycan Azfen Projeleri) 881,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 1.342,6mn TL (4Ç2021 1.216,9mn TL faaliyet zararı) olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de aynı dönemde 1.440 olarak (ortalama piyasa beklentisi 758mn TL, 4Ç2021’de FAVÖK -488,5mn TL) gerçekleşmiştir. Tekfen’in yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 4Ç2022’de 55mn TL olurken, finansman tarafında da 216,4mn TL net gider oluşmuştur. 472,4mn TL’lik vergi geliriyle birlikte ana ortaklık net dönem karı 1.660,2mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Tekfen Holding’in hedef hisse fiyatını, 2022 yılı gerçekleşmeleri ardından, iskonto oranındaki düşüş, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 38,90TL’den 50,60TL’ye yükseltiyoruz. Daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
